Орлов Инновационный менеджмент (1999)

3.2. Что лучше - меньше, но сейчас, или больше, но потом?

Основная проблема при сравнении инвестиционных проектов, в частности,

связанных с процессами налогообложения, соответствующих различным вариантам

управляющих воздействий, такова: что лучше - меньше, но сейчас, или больше,

но потом? Существенно увеличив сбор налогов сейчас, мы уменьшим рост

производства и в дальнейшем из-за уменьшившейся налоговой базы будем

собирать налогов меньше, чем в ситуации, когда мы вначале сократим ставки

налогов, что даст быстрый рост производства и налоговой базы, и сборы в

бюджет возрастут - но потом, а не сейчас. Ситуация описана в пословице: что

лучше - синица в руках или журавль в небе?

Аналогичная ситуация возникает при сравнении инвестиционных проектов,

рассматриваемых частным инвестором. Как правило, чем больше вкладываем

сейчас, тем больше получаем в более или менее отдаленном будущем. Вопрос в

том, достаточны ли будущие поступления, чтобы покрыть нынешние платежи и

обеспечить приемлемую прибыль?



Выбирая для реализации тот или иной инвестиционный проект, как и выбирая

тот или иной вариант налоговой политики, те или иные управляющие

воздействия на процесс налогообложения, мы сравниваем потоки платежей. При

этом ситуация с инвестиционными проектами проще, поскольку мы можем

существенно более точно предсказать моменты и размеры будущих поступлений и

платежей для конкретного проекта, чем в случае системы налогообложения,

охватывающей всех юридических и физических лиц. С другой стороны, будущие

налоговые сборы должны учитываться при оценке эффективности инвестиционных

проектов. Поэтому целесообразно рассмотреть параллельно проблемы сравнения

потоков платежей для различных вариантов управляющих воздействий на

процессы налогообложения и для различных инвестиционных проектов.

В настоящее время достаточно широко используются как теоретические

подходы к сравнению инвестиционных проектов (см. например, [2-4]), так и

компьютерные системы, в частности, Computer Model of Feasibility Analysis

and Reporting (COMFAR), Project Profite Screening and Preappraisal

Information System (PROPSIN), Project xpert, Альт-Инвест. При этом иногда

системы поддержки принятия решений (т.е. инструментарий менеджера) вносят

необоснованные ограничения. Так, в известном программном продукте Project

xpert горизонт планирования ограничен 30 годами. Значит, с помощью Project

xpert трудно точно рассчитывать экономический эффект от долговременных

проектов типа строительства электростанции или моста, разработки новой

марки автомашины или - в масштабах фермерского хозяйства - улучшения

качества земельного участка, строительства нового амбара или выведения

новой породы скота. Тем более необходима осторожность при использовании

подобных программных средств для анализа последствий применения имеющих

долговременное влияние управляющих воздействий на процессы налогообложения.