Гончаров А.Б. Инвестирование (2003)
15. 2. Условия успешной государственной антикризисной инвестиционной стратегии
Государственная антикризисная инвестиционная стратегия может быть успешной при наступнимиумовамы:
- Политическая и социально-экономическая стабильность
- Стабильность и определенность в законодательстве
особенно в налоговом;
- Снижение темпов инфляции, поскольку инвестиции на длительный срок невозможны при высоких процентных ставках по банковским вкладам, неизбежными в периоды высокой инфляции. Устойчивость национальной валюты - обязательное условие и следствие эффективного развития производства;
- Создание рыночной инфраструктуры.
При разработке антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства необходимо учитывать реальные условия и не принимать желаемое за действительность. Реальностью является инвестиционный спад, начавшийся в конце 80-х - начале 90-х годов XX столетия. Поскольку здесь действует принцип мультипликатора, то в течение нескольких лет неизбежен инвестиционный спад нарастает.
Рассмотрим на примере более детально действие мультипликатора (множителя), суть которого в том, что увеличение первичного инвестирования, например на 100 млрд грн., приводит к дальнейшим инвестициям и многократного увеличения инвестиций вообще по экономике (табл. З).
Данный процесс увеличения инвестиций по всем отраслям экономики будет продолжаться до тех пор, пока не будут
Пример действия мультипликатора
распределены все доходы. Вследствие действия принципа мультипликатора первоначальные инвестиции в 100 млрд грн. вызовут потоки инвестиций в целом по народному хозяйству в 1000 млрд-грн.:
где К - мультипликатор;
S - предельная склонность к сбережениям;
С - предельная склонность к потреблению.
Если предельная склонность к потреблению уменьшается и увеличивается склонность к сбережений, то общий объем инвестиций при первоначальном швееггуваияа в 100 млрд грн. меньше. Например, при S, равном 0,25, объем инвестиций составит только 400 млрд-грн., а при S, равном 0,5 - 200 млрд грн., ясно из формулы.
В нашем примере перлвиниии инвестиции в 100 млрд грн. привели к дальнейшим инвестиций дополнительно на 900 млрд грн. Любое капитало
вложения тратит часть своего дохода на покупку потребительских товаров, увеличение спроса на которые активизирует другие производственные процессы, поскольку заставит предпринимателей увеличить производство товаров, т.е. расширить свои предприятия тем самым стимулируется спрос на капитальные вложения (на оборудование, сырье и т. п.), что вызовет повторную занятость и рост политую.
Однако, чтобы ЦС произошло, то есть возникла производная занятость, необходимо, чтобы финансирование общественных работ привело к чистому увеличению общественного спроса на потребительские товары. Где означает, что финансирование должно производиться за счет государственного долга, а не налогообложения поскольку рост налогообложения сокращает покупательную способность населения. Кроме того, необходимо второе условие - более или менее устойчивый уровень цен, поскольку рост их также повлечет сокращение покупательной способности населения и способствовать инвестиционному спаду.
Необходимо учитывать, что не может быть мгновенного эффекта, поскольку требуется время для того, чтобы распространился эффект расходы или эффект первоначальных инвестиций.
Инвестиционный спад в Украине развивается по нарастающей, поскольку:
- Мультипликатор действует со знаком минус, т.е. сокращение инвестиций на 100 млрд грн. в одной отрасли по цепочке приведет к сокращению инвестиций во всех отраслях экономики: сокращаются платежеспособный спрос населения, объемы производства, занятость -
и сокращается платежеспособность спроса. В этом же направлении действуют повышения налогов и рост цен. В результате - лавинообразный инвестиционный спад, преодолеть который должна государственная антикризисная инвестиционная политика. Положение обостряется и тем, что склонность к сбережениям в периоды кризисов сокращается. Например, если склонность к сбережениям составит только 5%, то изъятие инвестиций на 100 млрд грн. в одной отрасли неизбежно приведет к снижению инвестиций в целом по экономике на 2000 млрд грн. (100 х 1/0, 05).
- Политическая и социально-экономическая стабильность
- Стабильность и определенность в законодательстве
особенно в налоговом;
- Снижение темпов инфляции, поскольку инвестиции на длительный срок невозможны при высоких процентных ставках по банковским вкладам, неизбежными в периоды высокой инфляции. Устойчивость национальной валюты - обязательное условие и следствие эффективного развития производства;
- Создание рыночной инфраструктуры.
При разработке антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства необходимо учитывать реальные условия и не принимать желаемое за действительность. Реальностью является инвестиционный спад, начавшийся в конце 80-х - начале 90-х годов XX столетия. Поскольку здесь действует принцип мультипликатора, то в течение нескольких лет неизбежен инвестиционный спад нарастает.
Рассмотрим на примере более детально действие мультипликатора (множителя), суть которого в том, что увеличение первичного инвестирования, например на 100 млрд грн., приводит к дальнейшим инвестициям и многократного увеличения инвестиций вообще по экономике (табл. З).
Данный процесс увеличения инвестиций по всем отраслям экономики будет продолжаться до тех пор, пока не будут
| Приток | Поэтому | |
| Государство изначально инвестирует | 100 | |
| Это обеспечивает в i-ю отрасль | 100 | |
| При норм / сбережений 10% | 90 | |
| Рост доходов в отрасли и | 81 | |
| Расходы в области | 72,9 |
где К - мультипликатор;
S - предельная склонность к сбережениям;
С - предельная склонность к потреблению.
Если предельная склонность к потреблению уменьшается и увеличивается склонность к сбережений, то общий объем инвестиций при первоначальном швееггуваияа в 100 млрд грн. меньше. Например, при S, равном 0,25, объем инвестиций составит только 400 млрд-грн., а при S, равном 0,5 - 200 млрд грн., ясно из формулы.
В нашем примере перлвиниии инвестиции в 100 млрд грн. привели к дальнейшим инвестиций дополнительно на 900 млрд грн. Любое капитало
вложения тратит часть своего дохода на покупку потребительских товаров, увеличение спроса на которые активизирует другие производственные процессы, поскольку заставит предпринимателей увеличить производство товаров, т.е. расширить свои предприятия тем самым стимулируется спрос на капитальные вложения (на оборудование, сырье и т. п.), что вызовет повторную занятость и рост политую.
Однако, чтобы ЦС произошло, то есть возникла производная занятость, необходимо, чтобы финансирование общественных работ привело к чистому увеличению общественного спроса на потребительские товары. Где означает, что финансирование должно производиться за счет государственного долга, а не налогообложения поскольку рост налогообложения сокращает покупательную способность населения. Кроме того, необходимо второе условие - более или менее устойчивый уровень цен, поскольку рост их также повлечет сокращение покупательной способности населения и способствовать инвестиционному спаду.
Необходимо учитывать, что не может быть мгновенного эффекта, поскольку требуется время для того, чтобы распространился эффект расходы или эффект первоначальных инвестиций.
Инвестиционный спад в Украине развивается по нарастающей, поскольку:
- Мультипликатор действует со знаком минус, т.е. сокращение инвестиций на 100 млрд грн. в одной отрасли по цепочке приведет к сокращению инвестиций во всех отраслях экономики: сокращаются платежеспособный спрос населения, объемы производства, занятость -
и сокращается платежеспособность спроса. В этом же направлении действуют повышения налогов и рост цен. В результате - лавинообразный инвестиционный спад, преодолеть который должна государственная антикризисная инвестиционная политика. Положение обостряется и тем, что склонность к сбережениям в периоды кризисов сокращается. Например, если склонность к сбережениям составит только 5%, то изъятие инвестиций на 100 млрд грн. в одной отрасли неизбежно приведет к снижению инвестиций в целом по экономике на 2000 млрд грн. (100 х 1/0, 05).
