Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность (2004)
4.2. Круговорот реальных инвестиций
Рассмотрев экономическое содержание реальных инвестиций, его кругооборот можно представить в следующем виде:
Рис. 4.1. Круговорот реальных инвестиций
где
И - инвестиции в денежной, товарной формах, а также в форме имущественных прав и интеллектуальных ценностей;
Tj - инвестиционные товары, в которые авансировано инвестиции;
Ко - основной капитал;
Ок - оборотный капитал;
PC - рабочая сила;
В - производственная фаза оборота инвестиций;
Т '- товарная фаза оборота инвестиций;
Г '- денежная фаза оборота инвестиций (цена реализации инвестиционного капитала;
М - чистый доход в виде прибыли;
V - фонд оплаты труда, включая отчисления на социальное страхование;
С - фонд возмещения;
С1 - фонд возмещения материальных затрат, включаемых в расходы производства;
С2 - амортизационный фонд;
ФН - фонд накопления;
ФН - фонд накопления, направляемый на возмещение затраченного капитала;
ФН2 - фонд накопления, используемый для новых инвестиций [6. с. 143].
Приведенная схема может отображать движение средств по любой формы предпринимательской деятельности. В случае необходимости, в зависимости от специфики предприятия, из схемы могут быть удалены производственная и товарная стадии движения средств.
Экономический смысл приведенного цепочки заключается в том, что инвестиции в различной форме (денежной, товарной и др.) вкладываются в инвестиционные объекты с целью создания материальных условий предпринимательской деятельности, другими словами, инвестиционный капитал в зависимости от формы его существования укладывается (Превращается) в конкретные инвестиционные товары (основной капитал Ко, оборотный капитал Ок, рабочую силу PC), которые в совокупности представляют собой физический капитал. Таким образом происходит материализация инвестиций, выступает в виде прироста стоимости капитального имущества инвестора (в данном случае - движимого и недвижимого и научно-технического персонала).
Поскольку полученные доходы являются целью инвестирования, то обращение реальных инвестиций обязательно включает период эксплуатации приобретенных капитальных стоимостей (стадия ... В ... Т - Д) до момента накопления финансовых ресурсов (части амортизационного капитала, прибыли), окупают вложенный в производство капитал. На практике чем выше норма доходности (рентабельности) капитального имущества, тем меньше срок окупаемости, т.е. период обращения инвестиций.
Анализируя схему круговорота инвестиций, мы приходим к выводу, что может возникнуть и такая ситуация, когда инвестор не может удовлетворить своего спроса на инвестиционном рынке. В таком случае он вынужден создавать необходимые ему элементы физического капитала или самостоятельно или поручая это другим участникам инвестиционного процесса. Например, если инвестору нужен новый вид оборудование (активная часть основного капитала) или новый вид материалов (Оборотный капитал), он может, предварительно вложив средства в научно-технические разработки, самостоятельно наладить производство такого оборудования (материалов). В этом случае схема круговорота реальных инвестиций усложняется, поскольку процесс их материализации наряду с приобретением элементов физического капитала на инвестиционном рынке охватит и процесс производства (ВГ1) этих элементов (см. рис. 4.2.):
Рис. 4.2. Круговорот реальных инвестиций с учетом производства инвестиционных товаров
Существуют также особенности кругооборота реальных инвестиций на случай, когда инвестору для организации предпринимательской деятельности необходимо создать элементы пассивной части основного капитала (недвижимого капитального имущества) - здания, сооружения. Это обстоятельство предопределяет закономерный привлечения к инвестиционной процесса сфере капитального строительства. Здесь также есть две модификации движения средств в зависимости от роли инвестора в процессе строительства: инвестор может либо самостоятельно возводить необходимые ему здания (сооружения), либо выступать в роли заказчика строительной продукции. В первом случае кругооборот средств в сфере капитального строительства непосредственно входит в формулу кругооборота реальных инвестиций рис. 4.3. Во втором - отношения инвестора (заказчика) с другими участниками строительства регламентируются договором подряда. Специфика финансовых взаимоотношений заказчика с другими участниками инвестиционного процесса заключаются в авансировании расходов последних (подрядчиков) с разным сроком, которые определены в договоре подряда, или в приобретении готовой продукции "под ключ". Так, выполнение инвестором функций заказчика с предыдущим авансированием производственных затрат подрядчика определяет специфику кругооборота реальных инвестиций в сфере капитального строительства. Этот процесс представим следующим образом (см. рис. 4.3).
Рис. 4.3. Круговорот реальных инвестиций в сфере капитального строительства
где
Г-денежные средства, полученные подрядчиком в виде аванса от заказчика за счет его инвестиций (И)
Г-средства, вложенные подрядчиком в собственный основной и оборотный капитал (Строительные материалы, конструкции, детали, машины и механизмы)
БВ - процесс строительного производства;
Т '(ГБП) - готовая строительная продукция;
Г - денежные средства, полученные подрядчиком от заказчика в расчет за готовую строительную продукцию (здания, сооружения и иное недвижимое имущество).
Рассмотрев круговорот реальных инвестиций, сделаем вывод, что процесс инвестирования в реальном производстве представляет собой цепочку метаморфоз (Преобразований): ценности (инвестиционные ресурсы) - вложения (затраты) - получение дохода (эффекта) в результате инвестирования.
Первое преобразование - это преобразование ресурсов в капитальные вложения (затраты) т.е. осуществляется процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности.
Второе преобразование - это преобразование вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование и получение новой потребительской стоимости в виде товаров или предоставления услуг.
Третье преобразование - это прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта, т.е. реализуется конечная цель инвестиционной деятельности.
Начальный и конечный цепочку замыкаются, образуя новую взаимосвязь: прибыль - инвестиционные ресурсы. То есть процесс реального инвестирования повторяется.
Рис. 4.1. Круговорот реальных инвестиций
где
И - инвестиции в денежной, товарной формах, а также в форме имущественных прав и интеллектуальных ценностей;
Tj - инвестиционные товары, в которые авансировано инвестиции;
Ко - основной капитал;
Ок - оборотный капитал;
PC - рабочая сила;
В - производственная фаза оборота инвестиций;
Г '- денежная фаза оборота инвестиций (цена реализации инвестиционного капитала;
М - чистый доход в виде прибыли;
V - фонд оплаты труда, включая отчисления на социальное страхование;
С - фонд возмещения;
С1 - фонд возмещения материальных затрат, включаемых в расходы производства;
С2 - амортизационный фонд;
ФН - фонд накопления;
ФН - фонд накопления, направляемый на возмещение затраченного капитала;
ФН2 - фонд накопления, используемый для новых инвестиций [6. с. 143].
Приведенная схема может отображать движение средств по любой формы предпринимательской деятельности. В случае необходимости, в зависимости от специфики предприятия, из схемы могут быть удалены производственная и товарная стадии движения средств.
Экономический смысл приведенного цепочки заключается в том, что инвестиции в различной форме (денежной, товарной и др.) вкладываются в инвестиционные объекты с целью создания материальных условий предпринимательской деятельности, другими словами, инвестиционный капитал в зависимости от формы его существования укладывается (Превращается) в конкретные инвестиционные товары (основной капитал Ко, оборотный капитал Ок, рабочую силу PC), которые в совокупности представляют собой физический капитал. Таким образом происходит материализация инвестиций, выступает в виде прироста стоимости капитального имущества инвестора (в данном случае - движимого и недвижимого и научно-технического персонала).
Поскольку полученные доходы являются целью инвестирования, то обращение реальных инвестиций обязательно включает период эксплуатации приобретенных капитальных стоимостей (стадия ... В ... Т - Д) до момента накопления финансовых ресурсов (части амортизационного капитала, прибыли), окупают вложенный в производство капитал. На практике чем выше норма доходности (рентабельности) капитального имущества, тем меньше срок окупаемости, т.е. период обращения инвестиций.
Анализируя схему круговорота инвестиций, мы приходим к выводу, что может возникнуть и такая ситуация, когда инвестор не может удовлетворить своего спроса на инвестиционном рынке. В таком случае он вынужден создавать необходимые ему элементы физического капитала или самостоятельно или поручая это другим участникам инвестиционного процесса. Например, если инвестору нужен новый вид оборудование (активная часть основного капитала) или новый вид материалов (Оборотный капитал), он может, предварительно вложив средства в научно-технические разработки, самостоятельно наладить производство такого оборудования (материалов). В этом случае схема круговорота реальных инвестиций усложняется, поскольку процесс их материализации наряду с приобретением элементов физического капитала на инвестиционном рынке охватит и процесс производства (ВГ1) этих элементов (см. рис. 4.2.):
Рис. 4.2. Круговорот реальных инвестиций с учетом производства инвестиционных товаров
Существуют также особенности кругооборота реальных инвестиций на случай, когда инвестору для организации предпринимательской деятельности необходимо создать элементы пассивной части основного капитала (недвижимого капитального имущества) - здания, сооружения. Это обстоятельство предопределяет закономерный привлечения к инвестиционной процесса сфере капитального строительства. Здесь также есть две модификации движения средств в зависимости от роли инвестора в процессе строительства: инвестор может либо самостоятельно возводить необходимые ему здания (сооружения), либо выступать в роли заказчика строительной продукции. В первом случае кругооборот средств в сфере капитального строительства непосредственно входит в формулу кругооборота реальных инвестиций рис. 4.3. Во втором - отношения инвестора (заказчика) с другими участниками строительства регламентируются договором подряда. Специфика финансовых взаимоотношений заказчика с другими участниками инвестиционного процесса заключаются в авансировании расходов последних (подрядчиков) с разным сроком, которые определены в договоре подряда, или в приобретении готовой продукции "под ключ". Так, выполнение инвестором функций заказчика с предыдущим авансированием производственных затрат подрядчика определяет специфику кругооборота реальных инвестиций в сфере капитального строительства. Этот процесс представим следующим образом (см. рис. 4.3).
Рис. 4.3. Круговорот реальных инвестиций в сфере капитального строительства
где
Г-денежные средства, полученные подрядчиком в виде аванса от заказчика за счет его инвестиций (И)
Г-средства, вложенные подрядчиком в собственный основной и оборотный капитал (Строительные материалы, конструкции, детали, машины и механизмы)
БВ - процесс строительного производства;
Т '(ГБП) - готовая строительная продукция;
Г - денежные средства, полученные подрядчиком от заказчика в расчет за готовую строительную продукцию (здания, сооружения и иное недвижимое имущество).
Рассмотрев круговорот реальных инвестиций, сделаем вывод, что процесс инвестирования в реальном производстве представляет собой цепочку метаморфоз (Преобразований): ценности (инвестиционные ресурсы) - вложения (затраты) - получение дохода (эффекта) в результате инвестирования.
Первое преобразование - это преобразование ресурсов в капитальные вложения (затраты) т.е. осуществляется процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности.
Второе преобразование - это преобразование вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование и получение новой потребительской стоимости в виде товаров или предоставления услуг.
Третье преобразование - это прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта, т.е. реализуется конечная цель инвестиционной деятельности.
Начальный и конечный цепочку замыкаются, образуя новую взаимосвязь: прибыль - инвестиционные ресурсы. То есть процесс реального инвестирования повторяется.
