Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность (2004)
7.6. Мониторинг инвестиционных проектов
В период освоения инвестиций (реализации инвестиционного проекта), особенно, если этот период длительный, рыночная конъюнктура претерпевает значительных колебаний, а это, в свою очередь, влиять на инвестиционный процесс: меняются инвестиционный спрос и предложение, а значит, меняется и цены на инвестиционные товары. В течение определенного времени могут измениться потребности ради которых разрабатывается инвестиционный проект. Кроме того, первоначальный план может оказаться несостоятельном через ряд факторов, например, перенос сроков начала строительства, пересмотр условий финансирования, необоснованного планирования связей между задачами проекта, срыва поставки документации или оборудования поставщиками, непредвиденных технических трудности, изменения внешних условий и т.д..
Таким образом, все основные элементы инвестиционного проекта должны тщательно контролироваться со стороны руководства проектом. Менеджер проекта должен определить процедуру и установить последовательность сбора данных через определенные интервалы времени, проводить анализ полученных результатов, анализировать текущие отклонения фактических и плановых показателей и прогнозировать влияние текущего состояния дел на выполнение объемов работ, которые остались.
Система контроля за инвестиционным проектом, должен включая в себя: содержание анализируемой; структуру отчетов и ответственность за сбор данных; анализ информации и принятие решений. Все эти мероприятия разрабатываются в реализации проекта с участием всех заинтересованных сторон. Система руководства должно обеспечить необходимое воздействие там и тогда, когда и где они необходимы. Например, если возникает задержка ввода объекта в эксплуатацию, то ускорить этот процесс возможно при счет перераспределения материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Если же задерживается поставка проектной документации, увеличиваются затраты на материалы и оборудования, субподрядчиков нарушают директивные сроки, то необходимо пересмотреть план проекта. Коррекция плана может быть ограниченной пересмотром основных параметров, а может потребовать разработки новой модели, начиная с текущего положения до момента окончания работ.
Основными принципами построения эффективной системы контроля в процессе реализации инвестиционного проекта должны быть:
- Наличие четких планов;
- Наличие реальной системы отчетности;
- Наличие эффективной системы анализа фактических показателей и тенденций;
- Наличие эффективной системы реагирования.
Планы должны быть содержательными, четко структуральных и фиксированными с тем, чтобы обеспечить основу для контроля. Если планы обновляются часто и без применения процедур контроля за изменениями, то контроле, по проекту будет потеряно.
Отчеты должны отражать состояние проекта относительно исходных планов на основе единых подходов и критериев. В результате анализа собранных данных руководство проекта должен определить, соответствует ли текущая ситуация запланированной, а если нет, то вычислить размер последствий отклонений. Специальные отчеты должны использоваться для предсказания тенденций в стоимостных и временных оценках работ проекта. В простейшем случае предсказания могут указывать на увеличение стоимости проекта, или на задержки по срокам. Завершающим этапом процесса контроля проектом являются действия, которые принимаются руководством и направляются на преодоление отклонений в процессе работ проекта. Эти действия могут быть направлены на исправление выявленных недостатков и преодоление негативных тенденций в рамках проекта.
В рамках функций контроля и оперативного управления реализацией проекта решаются задачи измерения, прогнозирования и оценки оперативной ситуации, ситуации, по достигнутым результатам, затратами времени, ресурсов и финансов, анализа и устранения причин отклонения от разработанного плана и коррекция плана. Так, при управлении проектом контролируют
ся три основные количественные характеристики как время, объем работ и стоимость. Кроме того, руководство отвечает за управление содержанием работ, качеством и организационной структурой.
Механизм проведения постоянного наблюдения и контроля за процессом освоения инвестиций называют мониторингом инвестиционных проектов. Общий мониторинг проекта осуществляет инвестор (заказчик) или от его имени дирекция, что строится. Такой мониторинг по соглашению с инвестором могут осуществлять фирма-девелопер или генеральный подрядчик согласно договору консорциума.
Основной целью, разработки системы мониторинга реализации инвестиционного проекта является своевременное выявление отклонений от календарного плана и бюджета, которые вызывают снижение эффективности инвестиционной деятельности, анализ причин, которые привели к этих отклонений и разработка предложений по соответствующей корректировки отдельных направлений инвестиционной деятельности с целью ее нормализации и повышения эффективности.
Построение системы мониторинга реализации инвестиционного проекта должна основываться на основе следующих принципов:
1. Выбор для наблюдения наиболее важных направлений реализации инвестиционного проекта. Реализация этого принципа опирается на то, что, в первую очередь, наблюдение должно происходить за реализацией календарного плана и бюджета проекта по разделам.
2. Построение системы информационных (отчетных) показателей по каждому направлению реализации инвестиционного проекта. Такая система показателей должна основываться на данных оперативного бухгалтерского учета и статистической отчетности. Эта система отражающий ход реализации календарного плана проекта по объемам и наиболее важными структурными показателями, исполнения бюджета по объему и структуре расходов и прочее.
3. Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей по каждому направлению реализации проекта. Система оценочных показателей строится исходя из цели мониторинга отдельных направлений деятельности инвестиционного проекта и базируется на привлекательности для этого информативных (отчетных) показателей, в разрезе каждого направлений формируется конкретный перечень наиболее важных оценочных показателей.
4. Установка периодичности формирования отчетной базы данных (информационных и аналитических показателей). Такая периодичность определяется исходя из периодичности календарного плана и бюджета реализации инвестиционного проекта. С учетом этой периодичности выделяют оперативные (недельные или декадные) сведения, месячный или квартальный отчет.
5. Анализ основных причин, которые привели к отклонению фактических результатов от предусмотренных. В процессе такого анализа выделяются те показатели, по которым наблюдаются "критические отклонения" от календарного плана и бюджета.
6. Выявление резервов и возможностей нормализации хода реализации инвестиционного проекта. В процессе реализации этого принципа резервы рассматриваются в разрезе отдельных функциональных блоков с изучением возможностей заказчика и подрядчика нормализации хода реализации инвестиционного проекта.
7. Обоснование предложений по изменению календарного плана и бюджета инвестиционного проекта. Завершающим этапом мониторинга инвестиционных проектов является разработка обоснованных предложений по корректировке календарного плана и бюджета проекта. В отдельных случаях может быть обосновано предложение о "выходе" из инвестиционного проекта [5, 266-270].
Так, разработана на этих принципах система мониторинга реализации инвестиционного проекта должен корректироваться при изменении инвестиционной среды, направлений инвестиционной деятельности и других факторов.
В зависимости от функций участников реализации инвестиционной деятельности мониторинг можно специализировать по видам, а именно:
- Маркетинговый мониторинг, который проводится с целью обеспечения своевременных поставок на строительство материально-технических ресурсов, и его осуществляют те участники, на которых возложены обязанности по контрактам с материально-технического обеспечения строек;
- Финансовый мониторинг, который проводится инвестором, заказчиком, фирмой-девелопером за него доверенности, а также другими участниками проекта на первом этапе освоения инвестиций (проектирование и строительство) по следующим показателям, как общий объем инвестиций по проекту, расходы на земельный участок, затраты на проектно-изыскательские работы, стоимость строительно-монтажных работ (договорная цена), контрактовая стоимость оборудования, инструментов и инвентаря; источники финансирования проекта; собственный капитал, акционерный капитал и прочие привлеченные средства; заимствованные средства, кредиты банка и другие долговые обязательства, лизинг и другие заимствованные средства; мобилизация внутренних ресурсов подобное. Постоянному надзору подлежит летняя программа завершения (продолжение) инвестиционного процесса, отслеживаются месячные плановые и фактические объемы инвестиций, строительно-монтажных работ, затраты на оборудование. Анализируется уровень использования собственного капитала, привлеченных и заемных средств, выявляются отклонения, обосновывается необходимость мобилизации внутренних ресурсов и использования других источников финансирования. На этом этапе в процессе финансового мониторинга уже можно делать оценку текущих показателей эффективности инвестиций, рассчитывать динамическую норму эффективности и сравнивать ее с внутренней, определять возможный ожидаемый срок окупаемости инвестиций по условиям года эксплуатации предприятия (очереди), который подлежит финансовому мониторингу.
- Технический мониторинг, кроме инвестора и его представителей, осуществляющих конечно генеральный проектировщик и другие проектировщики - в пределах авторского надзора. Технический мониторинг проводится с целью обеспечения соответствии объемно-планировочных и конструктивных решений, принятых в строительной и технологической части проекта, требованиям СНиП, ГОСТов и технических условий.
В случае, если инвестиционный проект финансируется за счет кредитов банка, то имеет место банковский мониторинг инвестиционного проекта, при котором особое внимание уделяется своевременности погашения долга и уплаты заемщиком процентов за пользование инвестиционным кредитом. Поскольку по каждой ссуде существует риск невозврата долга вследствие непредвиденных обстоятельств, банк стремится предоставлять инвестиционные кредиты наиболее надежным клиентам. Однако он не должен упускать возможности развивать свои ссудные операции и за счет предоставления займов, связанных с повышенным риском, поскольку они приносят более высокий доход. Поэтому он тщательно контролировать заемщика в течение всего процесса банковского кредитования инвестиционного проекта.
Механизм проведения такого контроля принято называть мониторингом инвестиционного кредита. Основная цель, которую ставит банк при осуществлении мониторинга, заключается в налаживании эффективной организации процесса инвестиционного кредитования и поиска более совершенных механизмов кредитования инвестиционных проектов.
Спецификой мониторинга при банковском инвестиционном кредитовании является то, что он включает в себя основной и
дополнительный мониторинг, в частности, организация основного мониторинга имеет осуществляться по следующим направлениям:
- Обязательное соблюдение принципов кредитования;
- Контроль за выполнением условий кредитного договора;
- Выявление проблем в использовании инвестиционных кредитов и разработка мероприятий по их ликвидации;
- Анализ баланса и финансового состояния заемщика в течение всего срока кредитование;
- Контроль за сохранностью залога.
Исходя из выше перечисленных направлений, банковский мониторинг при инвестиционном кредитовании должно базироваться на следующих принципах:
- Периодически проверять инвестиционные кредиты (например, каждые 30, 60, 90 дней, если кредит рискованный, и чаще)
- Тщательная разработка этапов проверки кредитов, чтобы обеспечить проверку всех важнейших условий по каждому кредитном договоре, в том числе реального графика платежей заемщика, качества и состояния обеспечения оценку изменений финансового состояния, оценку соответствия выданного кредита кредитной политике банка;
- Наиболее частая проверка проблемных инвестиционных кредитов, то есть увеличение количества проверок по мере роста проблем, связанных с конкретным кредитом;
- Наиболее частая проверка крупнейших инвестиционных кредитов, поскольку невыполнения заемщиком своих обязательств может серьезно повлиять на финансовое состояние банка;
- Наиболее частые проверки в условиях экономического спада и при появлении серьезных проблем в тех областях, где банк заключил значительную часть своих ресурсов.
Дополнительный мониторинг проводится банком в два этапа: на стадии освоения инвестиций (проектирование и строительство) и после ввода объекта в эксплуатацию.
На первом этапе банковский мониторинг проводится в разрезе использования источников финансирования проекта (собственных и ссуды банка). В процессе такого мониторинга выявляются отклонения от программы реализации инвестиционного проекта, принимаются решения о мобилизации внутренних финансовых ресурсов или о прекращении или замораживании финансирования.
После ввода объекта в эксплуатацию, предприятие начинает производить продукцию, таким образом образуется денежный поток, средства которого идут на возмещения собственных расходов и на погашение кредита с процентами. Поэтому, на этом этапе банки должны проводить оценку текущих показателей эффективности инвестиций и сравнивать их с плановыми. Например, в случае снижения внутренней нормы доходности проекта и увеличение срока окупаемости банк должен принимать все необходимые меры по обеспечению полного и своевременного погашения ссуды. Если принятые меры не дают необходимого эффекта, то банку остается требовать от заемщика погашения долга по решению судебных органов.
Таким образом, все основные элементы инвестиционного проекта должны тщательно контролироваться со стороны руководства проектом. Менеджер проекта должен определить процедуру и установить последовательность сбора данных через определенные интервалы времени, проводить анализ полученных результатов, анализировать текущие отклонения фактических и плановых показателей и прогнозировать влияние текущего состояния дел на выполнение объемов работ, которые остались.
Система контроля за инвестиционным проектом, должен включая в себя: содержание анализируемой; структуру отчетов и ответственность за сбор данных; анализ информации и принятие решений. Все эти мероприятия разрабатываются в реализации проекта с участием всех заинтересованных сторон. Система руководства должно обеспечить необходимое воздействие там и тогда, когда и где они необходимы. Например, если возникает задержка ввода объекта в эксплуатацию, то ускорить этот процесс возможно при счет перераспределения материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Если же задерживается поставка проектной документации, увеличиваются затраты на материалы и оборудования, субподрядчиков нарушают директивные сроки, то необходимо пересмотреть план проекта. Коррекция плана может быть ограниченной пересмотром основных параметров, а может потребовать разработки новой модели, начиная с текущего положения до момента окончания работ.
Основными принципами построения эффективной системы контроля в процессе реализации инвестиционного проекта должны быть:
- Наличие четких планов;
- Наличие реальной системы отчетности;
- Наличие эффективной системы анализа фактических показателей и тенденций;
- Наличие эффективной системы реагирования.
Планы должны быть содержательными, четко структуральных и фиксированными с тем, чтобы обеспечить основу для контроля. Если планы обновляются часто и без применения процедур контроля за изменениями, то контроле, по проекту будет потеряно.
В рамках функций контроля и оперативного управления реализацией проекта решаются задачи измерения, прогнозирования и оценки оперативной ситуации, ситуации, по достигнутым результатам, затратами времени, ресурсов и финансов, анализа и устранения причин отклонения от разработанного плана и коррекция плана. Так, при управлении проектом контролируют
ся три основные количественные характеристики как время, объем работ и стоимость. Кроме того, руководство отвечает за управление содержанием работ, качеством и организационной структурой.
Механизм проведения постоянного наблюдения и контроля за процессом освоения инвестиций называют мониторингом инвестиционных проектов. Общий мониторинг проекта осуществляет инвестор (заказчик) или от его имени дирекция, что строится. Такой мониторинг по соглашению с инвестором могут осуществлять фирма-девелопер или генеральный подрядчик согласно договору консорциума.
Основной целью, разработки системы мониторинга реализации инвестиционного проекта является своевременное выявление отклонений от календарного плана и бюджета, которые вызывают снижение эффективности инвестиционной деятельности, анализ причин, которые привели к этих отклонений и разработка предложений по соответствующей корректировки отдельных направлений инвестиционной деятельности с целью ее нормализации и повышения эффективности.
Построение системы мониторинга реализации инвестиционного проекта должна основываться на основе следующих принципов:
1. Выбор для наблюдения наиболее важных направлений реализации инвестиционного проекта. Реализация этого принципа опирается на то, что, в первую очередь, наблюдение должно происходить за реализацией календарного плана и бюджета проекта по разделам.
2. Построение системы информационных (отчетных) показателей по каждому направлению реализации инвестиционного проекта. Такая система показателей должна основываться на данных оперативного бухгалтерского учета и статистической отчетности. Эта система отражающий ход реализации календарного плана проекта по объемам и наиболее важными структурными показателями, исполнения бюджета по объему и структуре расходов и прочее.
3. Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей по каждому направлению реализации проекта. Система оценочных показателей строится исходя из цели мониторинга отдельных направлений деятельности инвестиционного проекта и базируется на привлекательности для этого информативных (отчетных) показателей, в разрезе каждого направлений формируется конкретный перечень наиболее важных оценочных показателей.
4. Установка периодичности формирования отчетной базы данных (информационных и аналитических показателей). Такая периодичность определяется исходя из периодичности календарного плана и бюджета реализации инвестиционного проекта. С учетом этой периодичности выделяют оперативные (недельные или декадные) сведения, месячный или квартальный отчет.
5. Анализ основных причин, которые привели к отклонению фактических результатов от предусмотренных. В процессе такого анализа выделяются те показатели, по которым наблюдаются "критические отклонения" от календарного плана и бюджета.
6. Выявление резервов и возможностей нормализации хода реализации инвестиционного проекта. В процессе реализации этого принципа резервы рассматриваются в разрезе отдельных функциональных блоков с изучением возможностей заказчика и подрядчика нормализации хода реализации инвестиционного проекта.
7. Обоснование предложений по изменению календарного плана и бюджета инвестиционного проекта. Завершающим этапом мониторинга инвестиционных проектов является разработка обоснованных предложений по корректировке календарного плана и бюджета проекта. В отдельных случаях может быть обосновано предложение о "выходе" из инвестиционного проекта [5, 266-270].
Так, разработана на этих принципах система мониторинга реализации инвестиционного проекта должен корректироваться при изменении инвестиционной среды, направлений инвестиционной деятельности и других факторов.
В зависимости от функций участников реализации инвестиционной деятельности мониторинг можно специализировать по видам, а именно:
- Финансовый мониторинг, который проводится инвестором, заказчиком, фирмой-девелопером за него доверенности, а также другими участниками проекта на первом этапе освоения инвестиций (проектирование и строительство) по следующим показателям, как общий объем инвестиций по проекту, расходы на земельный участок, затраты на проектно-изыскательские работы, стоимость строительно-монтажных работ (договорная цена), контрактовая стоимость оборудования, инструментов и инвентаря; источники финансирования проекта; собственный капитал, акционерный капитал и прочие привлеченные средства; заимствованные средства, кредиты банка и другие долговые обязательства, лизинг и другие заимствованные средства; мобилизация внутренних ресурсов подобное. Постоянному надзору подлежит летняя программа завершения (продолжение) инвестиционного процесса, отслеживаются месячные плановые и фактические объемы инвестиций, строительно-монтажных работ, затраты на оборудование. Анализируется уровень использования собственного капитала, привлеченных и заемных средств, выявляются отклонения, обосновывается необходимость мобилизации внутренних ресурсов и использования других источников финансирования. На этом этапе в процессе финансового мониторинга уже можно делать оценку текущих показателей эффективности инвестиций, рассчитывать динамическую норму эффективности и сравнивать ее с внутренней, определять возможный ожидаемый срок окупаемости инвестиций по условиям года эксплуатации предприятия (очереди), который подлежит финансовому мониторингу.
- Технический мониторинг, кроме инвестора и его представителей, осуществляющих конечно генеральный проектировщик и другие проектировщики - в пределах авторского надзора. Технический мониторинг проводится с целью обеспечения соответствии объемно-планировочных и конструктивных решений, принятых в строительной и технологической части проекта, требованиям СНиП, ГОСТов и технических условий.
В случае, если инвестиционный проект финансируется за счет кредитов банка, то имеет место банковский мониторинг инвестиционного проекта, при котором особое внимание уделяется своевременности погашения долга и уплаты заемщиком процентов за пользование инвестиционным кредитом. Поскольку по каждой ссуде существует риск невозврата долга вследствие непредвиденных обстоятельств, банк стремится предоставлять инвестиционные кредиты наиболее надежным клиентам. Однако он не должен упускать возможности развивать свои ссудные операции и за счет предоставления займов, связанных с повышенным риском, поскольку они приносят более высокий доход. Поэтому он тщательно контролировать заемщика в течение всего процесса банковского кредитования инвестиционного проекта.
Механизм проведения такого контроля принято называть мониторингом инвестиционного кредита. Основная цель, которую ставит банк при осуществлении мониторинга, заключается в налаживании эффективной организации процесса инвестиционного кредитования и поиска более совершенных механизмов кредитования инвестиционных проектов.
Спецификой мониторинга при банковском инвестиционном кредитовании является то, что он включает в себя основной и
дополнительный мониторинг, в частности, организация основного мониторинга имеет осуществляться по следующим направлениям:
- Обязательное соблюдение принципов кредитования;
- Контроль за выполнением условий кредитного договора;
- Выявление проблем в использовании инвестиционных кредитов и разработка мероприятий по их ликвидации;
- Анализ баланса и финансового состояния заемщика в течение всего срока кредитование;
- Контроль за сохранностью залога.
Исходя из выше перечисленных направлений, банковский мониторинг при инвестиционном кредитовании должно базироваться на следующих принципах:
- Периодически проверять инвестиционные кредиты (например, каждые 30, 60, 90 дней, если кредит рискованный, и чаще)
- Тщательная разработка этапов проверки кредитов, чтобы обеспечить проверку всех важнейших условий по каждому кредитном договоре, в том числе реального графика платежей заемщика, качества и состояния обеспечения оценку изменений финансового состояния, оценку соответствия выданного кредита кредитной политике банка;
- Наиболее частая проверка проблемных инвестиционных кредитов, то есть увеличение количества проверок по мере роста проблем, связанных с конкретным кредитом;
- Наиболее частая проверка крупнейших инвестиционных кредитов, поскольку невыполнения заемщиком своих обязательств может серьезно повлиять на финансовое состояние банка;
- Наиболее частые проверки в условиях экономического спада и при появлении серьезных проблем в тех областях, где банк заключил значительную часть своих ресурсов.
Дополнительный мониторинг проводится банком в два этапа: на стадии освоения инвестиций (проектирование и строительство) и после ввода объекта в эксплуатацию.
На первом этапе банковский мониторинг проводится в разрезе использования источников финансирования проекта (собственных и ссуды банка). В процессе такого мониторинга выявляются отклонения от программы реализации инвестиционного проекта, принимаются решения о мобилизации внутренних финансовых ресурсов или о прекращении или замораживании финансирования.
