Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность (2004)
9.1. Характеристика иностранных инвестиций
Мировая практика убеждает, что без широкого привлечения иностранного капитала невозможно провести структурную перестройку экономики, сократить техническую и технологическую отсталость народного хозяйства, добиться конкурентоспособности отечественной продукции на мировом рынке. Кроме того, продуктивное использование иностранных инвестиций является органичной частью мирового процесса движения капитала и реализуется преимущественно за счет капиталов частных инвесторов, заинтересованных в получении более высокого уровня прибыли на вложенные средства.
Согласно Закону Украины "О режиме иностранного инвестирования" [1] иностранные инвестиции-это ценности, которые вкладываются иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с законодательством Украины с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.
Иностранные инвесторы - это субъекты, осуществляющие инвестиционную деятельность на территории Украины, а именно:
- Юридические лица, созданные согласно законодательству иному, чем законодательство Украина;
- Физические лица - иностранцы, не имеющие постоянного места жительства на территории Украины и не ограниченные в дееспособности, курс русский для иностранцев поможет наладить бизнес отношения;
- Иностранные государства, международные правительственные и неправительственные организации; г другие иностранные субъекты инвестиционной деятельности, которые признаются
таковыми в соответствии с законодательством Украины.
Иностранные инвестиции и инвестиции украинских партнеров, включая взносы в уставный фонд предприятий, оцениваются в иностранной конвертируемой валюте и валюте Украины по договоренности сторон на основе цен международных рынков или рынка Украина. Перечисление инвестиционных сумм в иностранной валюте в валюту Украины осуществляется, официальному курсу валюты Украины, определенному Национальным банком Украина. При реинвестициях прибыли, дохода и других средств, полученных в валюте Украины вследствие осуществления иностранных инвестиций, перерасчет инвестиционных сумм производится по официальному курсу валюты Украины, определенным Национальным банком Украины на дату фактического осуществления реинвестиций.
Иностранные инвестиции могут осуществляться в виде:
- Иностранной валюты, которая признается конвертируемой Национальным банком Украины;
- Валюты Украины - при реинвестициях в объект первичного инвестирования или в любые другие объекты инвестирования в соответствии с законодательством Украины при условии уплаты налога на прибыль (доходы)
- Любого движимого и недвижимого имущества и связанных с ним имущественных прав;
- Акций, облигаций, других ценных бумаг, а также корпоративных прав (прав собственности на долю (пай) в уставном фонде юридического лица, созданного соответствии с законодательством Украины или законодательством других стран), выраженных в конвертируемой валюте;
- Денежных требований и права на требования выполнения договорных обязательств, гарантированы первоклассными банками и имеют стоимость в конвертируемой валюте, подтвержденную согласно законам (процедурам) страны инвестора или международными торговыми обычаями;
- Любых прав интеллектуальной собственности, стоимость которых в конвертируемой валюте подтверждена согласно законам (процедурам) страны инвестора или международными торговыми обычаями, а также подтверждена экспертной оценкой в Украине, включая легализованные на территории Украины авторские права, права на изобретения, полезные модели, промышленные образцы, знаки для товаров и услуг, ноу-хау и т.п.;
- Прав на осуществление хозяйственной деятельности, включая права на пользование недрами и использование природных ре
ресурсов, предоставленных в соответствии с законодательством или договорами, стоимость которых в конвертируемой валюте подтверждена согласно законам (процедурам) страны инвестора или международными торговыми обычаями;
- Других ценностей в соответствии с законодательством Украины.
Основными формами осуществления иностранных инвестиций являются:
- Долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с украинскими юридическими и физическими лицами, или приобретение доли действующих предприятий;
- Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, филиалов и других обособленных подразделений иностранных юридических лиц или приобретения в собственность действующих предприятий полностью;
- Приобретение не запрещенного законами Украины недвижимого или движимого имущества, включая дома, квартиры, помещения, оборудование, транспортные средства и другие объекты собственности, путем прямого получения имущества и имущественных комплексов или в виде акций, облигаций и других ценных бумаг
- Приобретение самостоятельно или при участии украинских юридических или физических лиц прав на пользование землей и использование природных ресурсов на территории Украины;
- Приобретение других имущественных прав;
- Хозяйственной (предпринимательской) деятельности на основе соглашений о разделе продукции;
- В иных формах, не запрещенных законами Украины, в том числе без создания юридического лица на основании договоров с субъектами хозяйственной деятельности Украина.
Наиболее распространенной формой иностранных инвестиций в Украине совместные предприятия или предприятия с иностранными инвестициями - предприятие (организация) любой организационно-правовой формы, созданное в соответствии с законодательством Украины, иностранная инвестиция в уставном фонде которого, при его наличии, составляет не менее 10 процентов. Предприятие приобретает статус предприятия с иностранными инвестициями со дня зачисления иностранной инвестиции на его баланс [1].
При осуществлении иностранных инвестиций инвестор должен учесть их специфику, а именно:
- Психологические барьер. Психологические барьеры обусловлены незнанием экономики, политики и культуры других стран, иностранных языков, методов торговли на финансовых рынках, порядка отчетности и прочее. Поэтому иностранные инвесторы осуществляют свою деятельность через брокеров соответствующих национальных рынков. Информационные проблемы. У инвестора могут возникнуть проблемы с получением информации о иностранные рынки и эмитентов. Чаще всего для получения информации для иностранных инвестиций используются такие международные информационные системы: информационные системы Renters, Telerate, Tenfore, Forex, которые не только сообщают новости, но и приводят цены по отдельным рынкам и ценным бумагам;
специальные ценовые системы Exshare, Telekurs и другие, которые дают полную информацию по всем мировым рынкам, в частности, данные о движении капиталов и дивидендов;
специальные пакеты компьютерных программ (Datastream), которые обеспечивают данные по котировок ценных бумаг и оказывают помощь при финансовом анализе [15, с. 10].
Юридические проблемы. В разных странах могут существовать юридические проблемы для иностранных инвесторов, при размещении их капитала и возвращения его с полученным доходом, включая особенности налогообложения. В связи с этим иностранному инвестору следует основательно изучить законодательную и нормативную базу страны, куда вкладываться средства.
Дополнительные расходы. Иностранные инвестиции как правило связано с дополнительными расходами, которые включают в себя: большие комиссионные посредникам на иностранных рынках; большую плату за оформление сделок; большую плату управляющим портфелем иностранных инвестиций.
Риски иностранных инвестиций. Риски, связанные с иностранными инвестициями, включают, во-первых, риски национальных рынков, то есть общие риски для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов. Например, инвесторы из стран с развитой экономикой могут столкнуться с такими рисками как политическая нестабильность, коррупция, несовершенное налоговое законодательство и законодательство о правах собственности акционеров, плохое информационное обеспечение, недостаточный уровень корпоративного управления, низкая эффективность работы юридической и административной систем. Во-вторых, дополнительные риски для нерезидентов связанные с возможным введением ограничений на их деятельность и вывоз капитала и дохода. В-третьих, существуют риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшение доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора.
- Преимущества иностранных инвестиций. Несмотря на указанные проблемы и риски, объем иностранных инвестиций в мире постоянно увеличивается. Рост иностранных инвестиций связано с тем, что они дают возможность получить большую доходность и меньший риск по отношению к чисто национальных инвестиций. Дополнительная доходность иностранных инвестиций связано с возможным ростом курсов иностранных валют по отношению к валюте инвестора, поскольку существует взаимосвязь между основными финансовыми инструментами и курсом национальной валюты (рост национального рынке акций приводит к росту курса национальной валюты). Кроме того, рост валюты определенной страны позволяет получить высокую доходность вложений в облигации ее эмитентов, даже если их доходность будет меньше доходности облигаций в стране инвестора. Иностранные инвестиции могут иметь и меньший риск. Где связано с тем, что экономик »разных стран развивается неравномерно, и если некоторые национальные рынки акций будут падать, то другие будут расти. Опытный инвестор для уменьшения риска иностранных инвестиций будет формировать портфель путем диверсификации, т.е. покупать ценные бумаги различных национальных рынков.
Таким образом, учитывая специфику и особенности иностранных инвестиций инвестор, который намерен осуществить их, должен.
- Основательно проанализировать состояние и структуру международного рынка инвестиций;
- Изучить характеристики и особенности ценных бумаг, обращающихся на различных национальных рынках;
- Определить основные показатели, характеризующие рынок инвестиций и их проанализировать в динамике;
- Проанализировать информацию из средств массовой информации о рынках инвестиций их структуру;
- Определить факторы, влияющие на цены активов на международных рынках, и о их взаимосвязь;
- Определить методы и инструменты снижения риска иностранных инвестиций;
- Определить показатели качества (доходности) портфеля иностранных инвестиций.
Согласно Закону Украины "О режиме иностранного инвестирования" [1] иностранные инвестиции-это ценности, которые вкладываются иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с законодательством Украины с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.
Иностранные инвесторы - это субъекты, осуществляющие инвестиционную деятельность на территории Украины, а именно:
- Юридические лица, созданные согласно законодательству иному, чем законодательство Украина;
- Физические лица - иностранцы, не имеющие постоянного места жительства на территории Украины и не ограниченные в дееспособности, курс русский для иностранцев поможет наладить бизнес отношения;
- Иностранные государства, международные правительственные и неправительственные организации; г другие иностранные субъекты инвестиционной деятельности, которые признаются
таковыми в соответствии с законодательством Украины.
Иностранные инвестиции и инвестиции украинских партнеров, включая взносы в уставный фонд предприятий, оцениваются в иностранной конвертируемой валюте и валюте Украины по договоренности сторон на основе цен международных рынков или рынка Украина. Перечисление инвестиционных сумм в иностранной валюте в валюту Украины осуществляется, официальному курсу валюты Украины, определенному Национальным банком Украина. При реинвестициях прибыли, дохода и других средств, полученных в валюте Украины вследствие осуществления иностранных инвестиций, перерасчет инвестиционных сумм производится по официальному курсу валюты Украины, определенным Национальным банком Украины на дату фактического осуществления реинвестиций.
Иностранные инвестиции могут осуществляться в виде:
- Иностранной валюты, которая признается конвертируемой Национальным банком Украины;
- Любого движимого и недвижимого имущества и связанных с ним имущественных прав;
- Акций, облигаций, других ценных бумаг, а также корпоративных прав (прав собственности на долю (пай) в уставном фонде юридического лица, созданного соответствии с законодательством Украины или законодательством других стран), выраженных в конвертируемой валюте;
- Денежных требований и права на требования выполнения договорных обязательств, гарантированы первоклассными банками и имеют стоимость в конвертируемой валюте, подтвержденную согласно законам (процедурам) страны инвестора или международными торговыми обычаями;
- Любых прав интеллектуальной собственности, стоимость которых в конвертируемой валюте подтверждена согласно законам (процедурам) страны инвестора или международными торговыми обычаями, а также подтверждена экспертной оценкой в Украине, включая легализованные на территории Украины авторские права, права на изобретения, полезные модели, промышленные образцы, знаки для товаров и услуг, ноу-хау и т.п.;
- Прав на осуществление хозяйственной деятельности, включая права на пользование недрами и использование природных ре
ресурсов, предоставленных в соответствии с законодательством или договорами, стоимость которых в конвертируемой валюте подтверждена согласно законам (процедурам) страны инвестора или международными торговыми обычаями;
- Других ценностей в соответствии с законодательством Украины.
Основными формами осуществления иностранных инвестиций являются:
- Долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с украинскими юридическими и физическими лицами, или приобретение доли действующих предприятий;
- Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, филиалов и других обособленных подразделений иностранных юридических лиц или приобретения в собственность действующих предприятий полностью;
- Приобретение не запрещенного законами Украины недвижимого или движимого имущества, включая дома, квартиры, помещения, оборудование, транспортные средства и другие объекты собственности, путем прямого получения имущества и имущественных комплексов или в виде акций, облигаций и других ценных бумаг
- Приобретение самостоятельно или при участии украинских юридических или физических лиц прав на пользование землей и использование природных ресурсов на территории Украины;
- Приобретение других имущественных прав;
- Хозяйственной (предпринимательской) деятельности на основе соглашений о разделе продукции;
Наиболее распространенной формой иностранных инвестиций в Украине совместные предприятия или предприятия с иностранными инвестициями - предприятие (организация) любой организационно-правовой формы, созданное в соответствии с законодательством Украины, иностранная инвестиция в уставном фонде которого, при его наличии, составляет не менее 10 процентов. Предприятие приобретает статус предприятия с иностранными инвестициями со дня зачисления иностранной инвестиции на его баланс [1].
При осуществлении иностранных инвестиций инвестор должен учесть их специфику, а именно:
- Психологические барьер. Психологические барьеры обусловлены незнанием экономики, политики и культуры других стран, иностранных языков, методов торговли на финансовых рынках, порядка отчетности и прочее. Поэтому иностранные инвесторы осуществляют свою деятельность через брокеров соответствующих национальных рынков. Информационные проблемы. У инвестора могут возникнуть проблемы с получением информации о иностранные рынки и эмитентов. Чаще всего для получения информации для иностранных инвестиций используются такие международные информационные системы: информационные системы Renters, Telerate, Tenfore, Forex, которые не только сообщают новости, но и приводят цены по отдельным рынкам и ценным бумагам;
специальные ценовые системы Exshare, Telekurs и другие, которые дают полную информацию по всем мировым рынкам, в частности, данные о движении капиталов и дивидендов;
специальные пакеты компьютерных программ (Datastream), которые обеспечивают данные по котировок ценных бумаг и оказывают помощь при финансовом анализе [15, с. 10].
Юридические проблемы. В разных странах могут существовать юридические проблемы для иностранных инвесторов, при размещении их капитала и возвращения его с полученным доходом, включая особенности налогообложения. В связи с этим иностранному инвестору следует основательно изучить законодательную и нормативную базу страны, куда вкладываться средства.
Дополнительные расходы. Иностранные инвестиции как правило связано с дополнительными расходами, которые включают в себя: большие комиссионные посредникам на иностранных рынках; большую плату за оформление сделок; большую плату управляющим портфелем иностранных инвестиций.
Риски иностранных инвестиций. Риски, связанные с иностранными инвестициями, включают, во-первых, риски национальных рынков, то есть общие риски для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов. Например, инвесторы из стран с развитой экономикой могут столкнуться с такими рисками как политическая нестабильность, коррупция, несовершенное налоговое законодательство и законодательство о правах собственности акционеров, плохое информационное обеспечение, недостаточный уровень корпоративного управления, низкая эффективность работы юридической и административной систем. Во-вторых, дополнительные риски для нерезидентов связанные с возможным введением ограничений на их деятельность и вывоз капитала и дохода. В-третьих, существуют риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшение доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора.
- Преимущества иностранных инвестиций. Несмотря на указанные проблемы и риски, объем иностранных инвестиций в мире постоянно увеличивается. Рост иностранных инвестиций связано с тем, что они дают возможность получить большую доходность и меньший риск по отношению к чисто национальных инвестиций. Дополнительная доходность иностранных инвестиций связано с возможным ростом курсов иностранных валют по отношению к валюте инвестора, поскольку существует взаимосвязь между основными финансовыми инструментами и курсом национальной валюты (рост национального рынке акций приводит к росту курса национальной валюты). Кроме того, рост валюты определенной страны позволяет получить высокую доходность вложений в облигации ее эмитентов, даже если их доходность будет меньше доходности облигаций в стране инвестора. Иностранные инвестиции могут иметь и меньший риск. Где связано с тем, что экономик »разных стран развивается неравномерно, и если некоторые национальные рынки акций будут падать, то другие будут расти. Опытный инвестор для уменьшения риска иностранных инвестиций будет формировать портфель путем диверсификации, т.е. покупать ценные бумаги различных национальных рынков.
Таким образом, учитывая специфику и особенности иностранных инвестиций инвестор, который намерен осуществить их, должен.
- Основательно проанализировать состояние и структуру международного рынка инвестиций;
- Изучить характеристики и особенности ценных бумаг, обращающихся на различных национальных рынках;
- Определить основные показатели, характеризующие рынок инвестиций и их проанализировать в динамике;
- Проанализировать информацию из средств массовой информации о рынках инвестиций их структуру;
- Определить факторы, влияющие на цены активов на международных рынках, и о их взаимосвязь;
- Определить методы и инструменты снижения риска иностранных инвестиций;
- Определить показатели качества (доходности) портфеля иностранных инвестиций.
