Кейнс Загальна теорія зайнятості, проценту і грошей

ГЛАВА 20 Функция занятости

В гл. 3 (с. 20) мы определили функцию совокупного предложения Z=((N),

связывающую занятость N и совокупную цену предложения соответствующей

продукции. Функция занятости только тем и отличается от функции совокупного

предложения, что фактически она является ее обратной функцией и выражается в

единицах заработной платы. Назначение функции занятости - связать величину

измеряемого в единицах заработной платы эффективного спроса на продукцию

определенной фирмы, отрасли или промышленности в целом с величиной

занятости, при которой цена предложения этой продукции станет равной

величине эффективного спроса на нее. Таким образом, если измеряемый в

единицах заработной платы эффективный спрос на продукцию какой-либо фирмы

или отрасли Dwr вызывает в этой фирме или отрасли занятость Nr , то функция

занятости выражается формулой

Nr = Fr(Dwr).



Или, в более общем виде, если мы вправе предположить, что Dwr является

однозначной функцией всего эффективного спроса Dw , то функция занятости

выражается через

Nr = Fr(Dw).

Это означает, что Nr человек будет занято в отрасли r, когда эффективный

спрос будет равен Dw.

В этой главе мы выясним некоторые свойства функции занятости. Но помимо

того интереса, который могут иметь эти свойства сами по себе, есть еще две

причины, благодаря которым замена обычной кривой предложения функцией

занятости находится в полном согласии с методами и целями настоящей книги.

Во-первых, функция занятости выражает интересующие нас явления в избранных

нами единицах без привлечения каких-либо других единиц измерения,

количественное определение которых сомнительно. Во-вторых, эта функция, по

указанным ниже причинам, больше пригодна, чем обычная кривая предложения,

для анализа проблем промышленности и производства в целом в отличие от

проблем отдельной отрасли или отдельной фирмы, для которых внешние условия

предполагаются заданными и неизменными.

Обычная кривая спроса на тот или иной товар строится при известном

допущении относительно доходов членов общества и с изменением доходов должна

быть пересмотрена. Подобным же образом обычная кривая предложения того или

иного товара строится при известном допущении относительно размеров выпуска

в промышленности в целом и подлежит изменению, если меняется общий объем

промышленного производства. Поэтому когда мы изучаем реакцию отдельных

отраслей на изменения в общем объеме занятости, то тогда в каждой отрасли мы

неизбежно сталкиваемся не с одной кривой спроса в сочетании с одной кривой

предложения, а с двумя семействами этих кривых, соответствующих различным

допущениям относительно объема занятости в целом. Однако для всей

промышленности в целом задача определения функции, отражающей изменения в

общем объеме занятости, оказывается более осуществимой.

Предположим для начала, что склонность к потреблению является данной, так

же как и все остальные факторы, которые принимались как данные в гл. 18, и

что мы рассматриваем изменения занятости в ответ на изменения величины

инвестиций. При этом допущении каждому уровню эффективного спроса,

выраженного в единицах заработной платы, будет соответствовать определенный

объем общей занятости, и этот эффективный спрос будет делиться в какой-то

установленной пропорции между потреблением и инвестициями. Кроме того,

каждый уровень эффективного спроса будет соответствовать некоторому данному

распределению дохода. Резонно поэтому предположить далее, что каждому

данному уровню общего эффективного спроса соответствует одно, строго

определенное распределение его между различными отраслями.

Это позволяет нам определить, какая же величина занятости в каждой

отрасли будет соответствовать тому или иному уровню общей занятости. Другими

словами, это дает нам величину занятости в каждой отдельной отрасли,

соответствующую данному уровню совокупного эффективного спроса, измеряемого

в единицах заработной платы, и таким образом выполняются условия для

указанной выше второй формы функции занятости в отдельной отрасли, а именно

Nr = FrDw

Мы достигаем того, что в этих условиях отраслевые функции занятости

поддаются суммированию и функция занятости для промышленности в целом,

соответствующая данному уровню эффективного спроса, оказывается равной сумме

функций занятости отдельных отраслей, т. е.

F(Dw) = N = (Nr = (Fr(Dw).

Перейдем теперь к определению эластичности занятости. Эластичность

занятости для отдельной отрасли выражается формулой , показывающей,

насколько изменится численность занятых в данной отрасли при изменении

количества единиц заработной платы, которое, как ожидают, будет

израсходовано на покупку продукции этой отрасли. Эластичность занятости для

промышленности в целом мы запишем как .

Допустив, что мы можем отыскать достаточно удовлетворительный метод

измерения объемов продукции, полезно также определить то, что может быть

названо эластичностью выпуска или производства, которая показывает,

насколько увеличивается объем производства в какой-либо отрасли, если на ее

продукцию предъявляется больший (в единицах заработной платы) эффективный

спрос, т. е.

При условии, что мы вправе предположить равенство цен предельным

первичным издержкам производства, имеем: , где Pr есть ожидаемая прибыль

(122) . Отсюда следует, что если eor = O, т. е. если производство в данной

отрасли совершенно неэластично, то весь прирост эффективного спроса

(выраженного в единицах заработной платы), вероятно, осядет у

предпринимателей в виде прибыли, т. е. (Dwr = (Pr

Если же eor = O, т. е. если эластичность выпуска равна единице, то тогда

ни малейшей доли из прироста эффективного спроса не превратится в прибыль,

поскольку весь он поглотится элементами, входящими в предельные первичные

издержки производства. Кроме того, если объем производства в какой-либо

отрасли является функцией от количества занятой в этой отрасли рабочей силы

((Nr), то мы имеем (123) : , где pwr есть ожидаемая цена единицы продукции,

выраженная в единицах заработной платы. Таким образом условие eor = 1

означает, что (''(Nr) = o, т. е. что при увеличении занятости доходность

остается постоянной.

Далее, поскольку классическая теория исходит из допущения о том, что

реальная заработная плата всегда равна предельной тягости труда и что

последняя растет с увеличением занятости, так что предложение труда при

прочих равных условиях будет падать при уменьшении реальной заработной

платы, то тем самым в ней предполагается, что практически невозможно

увеличить расходы, выраженные в единицах заработной платы. Если бы это было

'так, то понятие эластичности занятости вообще не имело бы сферы приложения.

Кроме того, в этом случае было бы невозможно повысить занятость путем

увеличения денежных расходов, ибо денежная заработная плата росла бы тогда

пропорционально увеличивающейся сумме денежных расходов, и поэтому никакого

увеличения расходов в единицах заработной платы, а следовательно, и никакого

увеличения занятости происходить не могло бы. Но если допущение классической

теории неправдоподобно, то тогда можно будет увеличивать занятость путем

повышения денежных расходов до тех пор, пока реальная заработная плата не

уравняется с предельной тягостью труда, а в этой точке, по определению,

налицо будет полная занятость.

Конечно, на практике eor будет иметь некое промежуточное значение между

нулем и единицей. Поэтому то, насколько будут (в единицах заработной платы)

расти цены, или, что то же самое, насколько будет падать реальная заработная

плата с увеличением денежных расходов, зависит от эластичности выпуска по

расходам, выраженным в единицах заработной платы.

Обозначим эластичность ожидаемой цены pwr , т. е. ее способность

реагировать на изменения эффективного спроса Dwr, через e(pr, где

Поскольку Or. Pwr = Dwr, мы имеем

или e'pr+eor=1

Это означает, что сумма эластичностей цены и производства в ответ на

изменения эффективного спроса (измеряемого в единицах заработной платы)

равна единице.

В соответствии с этим законом эффективный спрос исчерпывается,

воздействуя на объем производства, с одной стороны, и воздействуя на цены -

с другой.

Если мы имеем дело с промышленностью в целом и готовы предположить, что у

нас есть единица, в которой можно измерять общий объем промышленного

производства, то тогда здесь применим тот же самый ход рассуждений,

e'p = eo=1,

где эластичность без индекса r относится к промышленности в целом.

Перейдем теперь к денежным оценкам вместо оценок в единицах заработной

платы и распространим на этот случай выводы, касающиеся промышленности в

целом.

Если обозначить через W денежную заработную плату единицы труда и через р

ожидаемую цену за единицу продукции в целом, выраженную в деньгах, то для

эластичности денежных цен в ответ на изменения эффективного спроса,

измеряемого в деньгах, мы можем написать , и для эластичности денежной

заработной платы в ответ на изменения эффективного спроса, выраженного в

деньгах.

Тогда легко показать, что ep=1-eo(1-ew)1.(124)

Это уравнение, как мы увидим в следующей главе, является первым шагом на

пути к обобщенной Количественной Теории Денег.

Если e0=O или если ew=1, то объем производства будет оставаться без

изменений, а цены будут расти в той же пропорции, что и выраженный в деньгах

эффективный спрос. При ином предположении они будут расти в меньшей

пропорции.

II

Вернемся к функции занятости. Выше мы предположили, что каждому уровню

совокупного эффективного спроса соответствует одно, строго определенное его

распределение между продуктами отдельных отраслей. В действительности,

однако, по мере того, как величина совокупных расходов изменяется,

соответствующий расход на покупку товаров какой-либо отдельной отрасли не

будет, вообще говоря, меняться в той же пропорции - отчасти потому, что

индивидуумы с ростом их доходов не будут в одинаковой пропорции увеличивать

количество приобретаемых ими товаров каждой отрасли, отчасти же потому, что

цены различных товаров будут в разной степени реагировать на увеличение

расходов, направляемых на их покупку.

Если же прирост дохода может быть истрачен более чем одним способом, то,

значит, допущение, из которого мы до сих пор исходили, а именно что

изменения занятости зависят только от изменений совокупного эффективного

спроса (выраженного в единицах заработной платы), является лишь первым

приближением. Ибо наше предположение о том, как распределяется увеличение

общего спроса между различными товарами, может существенно повлиять на объем

занятости. Если, например, прирост спроса направляется в основном на товары,

которые связаны с высокой эластичностью занятости, то общее увеличение

занятости будет больше, чем в случае, когда прирост спроса преимущественно

направляется на товары, связанные с низкой эластичностью занятости.

Точно так же занятость может упасть и без каких бы то ни было изменений в

совокупном спросе, если меняется направление спроса в смысле переключения

его на товары, для которых характерна низкая эластичность занятости.

Эти соображения особенно важны, когда мы обращаемся к анализу

краткосрочных феноменов, возникающих при непредвиденных изменениях в

величине или направлении спроса. Производство некоторых товаров требует

времени, и поэтому практически невозможно быстро увеличить их предложение.

Таким образом, если добавочный спрос направляется на эти товары неожиданно,

то они будут проявлять низкую эластичность занятости, хотя вполне возможно,

что при условии достаточно заблаговременного предвидения событий связанная с

ними эластичность занятости окажется близка к единице.

Именно в связи с этим я и придаю принципиальное значение понятию периода

производства. По определению, которое я предпочитаю (125) , товар имеет

период производства п, если нужно п единиц времени с момента предупреждения

о предстоящем изменении спроса, для того чтобы была достигнута максимальная

эластичность занятости. Очевидно, что потребительские товары, взятые в

целом, имеют в этом смысле наиболее продолжительный период производства, так

как они образуют последнюю стадию любого производственного процесса.

Поэтому, когда первичный импульс к увеличению эффективного спроса дается

ростом потребления, первоначальный уровень эластичности занятости будет

гораздо больше уступать ее конечному уровню в условиях равновесия, чем в том

случае, когда этот импульс дается ростом инвестиций. Кроме того, если

возросший спрос направляется на товары, связанные с относительно низкой

эластичностью занятости, то большая его доля пойдет на увеличение доходов

предпринимателей и меньшая - на увеличение доходов наемных работников и

других факторов, входящих в первичные издержки производства. Это не слишком

благоприятно отразится на величине расходов, ввиду того что предприниматели,

вероятно, сберегут большую долю из своего прироста дохода, чем это сделали

бы наемные работники. Тем не менее различия между двумя этими случаями не

следует преувеличивать, так как в значительной степени последствия в обоих

случаях будут одинаковы (126) .

Насколько бы заблаговременно ни было дано предпринимателям предупреждение

об ожидаемом изменении спроса, первоначальная эластичность занятости в ответ

на некоторый данный прирост инвестиций не может быть столь же большой, как

конечная ее величина, соответствующая состоянию равновесия, если только не

имеется избыточных запасов и избыточных производственных мощностей на каждой

стадии производства. С другой стороны, рассасывание избыточных запасов до

известной степени сократит рост инвестиций. Если предположить, что в самом

начале имеются излишки на каждой стадии производственного процесса, то

первоначальная эластичность занятости может приблизиться к единице. После

исчерпания запасов, но еще до того, как рост предложения захватит стадии,

достаточно удаленные от начала производственного процесса, эластичность

станет падать. Наконец, при приближении к новому состоянию равновесия

эластичность снова будет повышаться, приближаясь к единице. Здесь, однако,

следует сделать оговорку по поводу рентных факторов, поглощающих большую

долю расходов, когда увеличивается занятость или когда растет норма

процента. Именно по этим причинам в экономике, подверженной изменениям,

невозможно достижение полной стабильности цен, разве только в том случае,

если бы существовал особый механизм, обеспечивающий временные колебания в

склонности к потреблению как раз в необходимой степени. Но возникающая таким

образом неустойчивость цен не дает тех надежд на прибыль, которые могли бы

стать побудительной причиной для создания избыточных производственных

мощностей. Случайные выгоды целиком достанутся тем предпринимателям, которым

посчастливилось иметь товары на относительно продвинутых стадиях

производства, а у предпринимателя, который не располагает

специализированными ресурсами нужного рода, никакой возможности получить эти

выгоды нет. Таким образом, неизбежная неустойчивость цен, вызываемая

указанными изменениями, не может повлиять на деятельность предпринимателей,

но лишь направляет имеющееся (de facto) случайное богатство в карманы

некоторых счастливчиков (mutatis mutandis, если предполагается изменение в

противоположном направлении). Этот факт, как мне кажется, остался

незамеченным в некоторых современных спорах о политике стабилизации цен.

Верно, что в обществе, подверженном изменениям, такая политика не может быть

вполне успешной. Но отсюда вовсе не следует, будто любое небольшое временное

отступление от стабильности цен неизбежно ввергает экономику в состояние

кумулятивного неравновесия.

III

Мы показали, что если эффективный спрос недостаточен, то возникает

неполная занятость в том смысле, что имеются безработные, которые

согласились бы работать за меньшую по сравнению с существующей реальную

заработную плату. Следовательно, с ростом эффективного спроса занятость

увеличивается при одновременном сохранении существующей реальной заработной

платы или даже ее понижении, пока не будет достигнут пункт, где не будет уже

излишка рабочей силы, который можно было бы использовать на основе

установившегося к тому моменту уровня реальной заработной платы. Иными

словами, нельзя уже будет получить дополнительное число людей (или часов

труда), если только денежная заработная плата не станет (начиная с этого

момента) расти быстрее, чем цены. Поэтому возникает вопрос, что случится,

если по достижении этого пункта расходы будут все еще продолжать расти.

Вплоть до этого пункта убывание дохода из-за соединения большего

количества труда с данным объемом основного капитала компенсировать

согласием наемного труда на уменьшение реальной заработной платы. Но начиная

с этого момента для привлечения единицы труда к работе требовался бы

эквивалент большего количества продукции, в то время как выход продукции в

результате применения каждой последующей единицы труда становился бы все

меньше. Поэтому условия строгого равновесия требуют, чтобы заработная плата

и цены, а следовательно, и прибыль возрастали бы все вместе в той же

пропорции, что и расходы, т. е. чтобы "реальное" значение всех величин,

включая объем производства и занятость, оставалось неизменным во всех

отношениях. Мы попали, так сказать, в ситуацию, для которой примитивная

количественная теория денег оказывается вполне удовлетворительной (если

интерпретировать "скорость обращения денег" как "скорость обращения денег по

отношению к доходам"), ибо объем производства здесь не меняется, а цены

растут в точной пропорции к MV.

Тем не менее значение этого вывода ограничивается рядом практических

оговорок, которые следует помнить при попытке применить его к реальной

жизни.

1. На известное время по крайней мере рост цен может ввести

предпринимателей в заблуждение и побудить их к увеличению занятости сверх

того уровня, при котором их индивидуальные прибыли, измеренные в единицах

продукции, становятся максимальными. Ведь предприниматели настолько привыкли

видеть в росте денежной выручки от продажи товаров сигнал к расширению

производства, что они могут продолжать действовать таким образом даже тогда,

когда это практически уже перестает быть для них выгодным. Иными словами, в

условиях нового уровня цен они могут дать предельным издержкам использования

заниженную оценку.

2. Ввиду того что та часть прибыли, которую предприниматель вынужден

отдавать рантье, фиксирована в денежной форме, повышение цен, даже не

сопровождаемое каким-либо изменением объема производства, приведет к

перераспределению доходов к выгоде предпринимателя и невыгоде рантье, а это

может отразиться на склонности к потреблению. Однако этот процесс может

начинаться не только тогда, когда уже достигнута полная занятость, он будет

непрерывен в течение всего того времени, пока растут расходы. Если рантье

менее склонен к расходам, чем предприниматель, то постепенная утечка

реального дохода из рук рантье приведет к тому, что полная занятость будет

достигнута при меньшем увеличении количества денег и меньшем сокращении

нормы процента, чем это имело бы место при принятии обратной гипотезы. После

достижения полной занятости дальнейший рост цен (если придерживаться первой

гипотезы) приведет к тому, что норма процента несколько повысится для

предотвращения безграничного роста цен и увеличение количества денег будет

менее чем пропорционально росту расходов; если же придерживаться второй

гипотезы, результат будет прямо противоположным. Может случиться, что с

уменьшением реального дохода рантье наступит момент, когда в результате их

прогрессирующего относительного обеднения первая гипотеза уступит место

второй, и это может произойти и до, и после достижения полной занятости.

IV

Некоторое недоумение может вызвать видимая асимметрия между Инфляцией и

Дефляцией. В то время как дефляция эффективного спроса ниже уровня,

необходимого для полной занятости, будет уменьшать как занятость, так и

цены, инфляция выше этого уровня затронет только цены. Однако эта асимметрия

есть простое отражение того факта, что, хотя наемные работники всегда в

состоянии отказаться от работы в таком масштабе, при котором реальная

заработная плата опускается ниже предельной тягости труда при данной

величине занятости, они не в состоянии требовать предоставления работы в

масштабах, при которых реальная заработная плата не превышает предельной

тягости труда при данной величине занятости.


Ganhe Rápido nos Jogos Populares do Cassino Online 580bet Cassino bet 7k: Diversão e Grandes Vitórias Esperam por Você Aposte e Vença no Cassino leao – Jogos Fáceis e Populares Jogos Populares e Grandes Prêmios no Cassino Online luck 2 Descubra os Jogos Mais Populares no Cassino john bet e Ganhe 7755 bet: Apostas Fáceis, Grandes Oportunidades de Vitória Jogue no Cassino Online cbet e Aumente suas Chances de Ganhar Ganhe Prêmios Incríveis com Jogos Populares no Cassino bet7 Cassino pk55: Onde a Sorte Está ao Seu Lado Experimente o Cassino 8800 bet e Ganhe com Jogos Populares Ganhe Facilmente no Cassino Online doce Aposte e Vença no Cassino bet 4 Jogos Populares e Grandes Premiações na f12bet Descubra a Diversão e Vitória no Cassino bet7 Aposte nos Jogos Mais Populares do Cassino ggbet Ganhe Prêmios Rápidos no Cassino Online bet77 Jogos Fáceis e Rápidos no Cassino mrbet Jogue e Ganhe com Facilidade no Cassino bet61 Cassino tvbet: Onde a Sorte Está Ao Seu Lado Aposte nos Melhores Jogos do Cassino Online pgwin Ganhe Grande no Cassino today com Jogos Populares Cassino fuwin: Grandes Vitórias Esperam por Você Experimente os Melhores Jogos no Cassino brwin Jogue e Ganhe no Cassino bet7k – Simples e Rápido Cassino tv bet: Vença com Jogos Populares e Simples Ganhe no Cassino Online allwin com Facilidade Aposte nos Jogos Mais Famosos no Cassino stake bwin 789: Aposta Fácil, Vitória Garantida Descubra os Jogos Populares do Cassino lvbet e Vença Jogue no Cassino blaze e Ganhe Grandes Prêmios Cassino dj bet: Simples, Divertido e Lucrativo Aposte e Ganhe no Cassino umbet – Diversão Garantida Ganhe Rápido nos Jogos do Cassino Online b1bet 20bet: Jogue e Ganhe com Facilidade e Diversão Cassino bk bet: Entre Agora e Ganhe Grandes Prêmios Jogue no Cassino h2bet e Conquiste Grandes Vitórias Ganhe no Cassino 7kbet com Jogos Populares e Fáceis Aposte e Conquiste Prêmios no Cassino Online fbbet Diversão e Prêmios Fáceis no Cassino 9d bet Cassino Online 9k bet: Jogos Populares, Grandes Oportunidades Jogue no Cassino 73 bet e Aumente Suas Chances de Vitória Cassino ktobet: Onde Você Pode Ganhar Facilmente Ganhe Rápido com os Jogos Populares do Cassino 74 bet Aposte nos Melhores Jogos e Ganhe no Cassino betpix betvip: Onde a Sorte Encontra os Melhores Jogadores Jogue no Cassino batbet e Ganhe Prêmios Instantâneos Ganhe Agora nos Jogos do Cassino Online onabet Cassino f12bet: Diversão e Vitórias Esperam por Você Aposte Agora no Cassino codbet e Ganhe com Facilidade Jogos Populares do Cassino winbra para Você Ganhar Ganhe Grande com os Jogos Mais Populares no b2xbet Cassino obabet: Jogue Agora e Conquiste Grandes Vitórias Experimente a Diversão e Ganhe no Cassino Online brlwin Jogue nos Melhores Jogos e Vença no Cassino onebra Ganhe Prêmios Fáceis e Rápidos no Cassino winbrl Aposte nos Jogos Populares do Cassino omgbet e Ganhe Cassino queens: Grandes Oportunidades de Vitória Ganhe Facilmente com os Jogos do Cassino Online brdice brapub: Aposte Agora e Conquiste Grandes Vitórias Aposte e Ganhe com Facilidade no Cassino Online flames Ganhe Dinheiro Fácil nos Jogos do Cassino betano Cassino aajogo: Jogos Populares e Grandes Prêmios Jogue e Vença no Cassino iribet – Onde a Sorte Está Aposte no Cassino pixbet e Ganhe Prêmios Fantásticos Ganhe Grande nos Jogos Populares do Cassino betsul Cassino Online fezbet: Onde Você Sempre Pode Ganhar Aposte nos Melhores Jogos e Ganhe no Cassino curso beta betway: Jogue e Ganhe Agora com Facilidade Experimente o Cassino Online bkbet e Ganhe Rápido Ganhe Dinheiro Jogando nos Jogos Populares do Cassino peixe beta Jogue no Cassino bet365 e Ganhe de Forma Simples e Rápida Ganhe No Cassino pixbet: Jogos Populares, Grandes Prêmios Aposte Agora e Conquiste Vitórias no Cassino 4 play bet Ganhe no Cassino Online 365bet: Diversão e Vitória Cassino brxbet: Aposte com Facilidade e Ganhe Prêmios Aposte no Cassino 939 bet e Vença Agora Mesmo Cassino seubet: Ganhe Jogando os Melhores Jogos Jogue no Cassino Online cnc bet e Aumente Suas Chances Ganhe com Facilidade nos Jogos Populares do gbg bet Jogue e Vença no Cassino 522bet – O Melhor para Você Cassino Online brl bet: Apostas Fáceis, Grandes Vitórias Ganhe com Facilidade no Cassino Online pagbet Aposte no Cassino jonbet e Experimente a Diversão jqk bet: Jogue e Ganhe com Prêmios Instantâneos Ganhe Dinheiro Fácil nos Jogos do Cassino 166bet Cassino Online abc bet: Onde os Jogos Populares Levam à Vitória Aposte e Ganhe Agora nos Jogos do Cassino bggbet Jogos Populares e Grandes Oportunidades de Vitória na obabet Cassino 136bet: Onde Você Pode Ganhar Rápido e Fácil Ganhe Agora nos Jogos Populares do Cassino mmabet Aposte Agora no Cassino win bet e Conquiste Grandes Vitórias Jogue nos Jogos Mais Populares e Ganhe no Cassino ir6 bet Cassino 667bet: Jogue e Conquiste Vitórias Rápidas Ganhe no Cassino Online qqq bet com Jogos Simples e Populares 193 bet: Apostas Fáceis, Grandes Chances de Ganhar Ganhe Prêmios Rápidos e Simples no Cassino dobrowin Aposte nos Melhores Jogos e Vença no Cassino betleao Jogue e Ganhe no Cassino moverbet com Facilidade Ganhe Agora no Cassino Online winzada 777 com Jogos Populares supremo: Apostas Fáceis e Grandes Vitórias Aposte nos Jogos Populares do Cassino casadeapostas e Vença Cassino dobrowin: Grandes Premiações com Jogos Fáceis Ganhe no Cassino betleao com Jogos Populares e Simples Jogue e Vença Agora no Cassino moverbet wazamba: Aposte e Ganhe Grande nos Jogos Populares Cassino Online fezbet: Simples, Divertido e Lucrativo Ganhe Agora nos Jogos Populares do Cassino betsson Aposte e Vença no Cassino lvbet – Jogue e Ganhe dobrowin: Onde Você Joga e Ganha Com Facilidade Ganhe Rápido e Fácil no Cassino Online betsul Ganhe Fácil no Cassino Online pixbet Aposte e Vença com Jogos Populares no bwin Jogos Fáceis, Grandes Vitórias no Cassino betobet dobrowin: Apostas Simples, Grandes Premiações Ganhe Agora nos Jogos Populares do Cassino bet7 Aposte nos Melhores Jogos e Ganhe no Cassino betcris Jogue e Conquiste Grandes Prêmios no blaze Ganhe Rápido com Jogos Populares no Cassino 888 Cassino betano: O Melhor Lugar para Apostar e Ganhar Jogue Agora e Ganhe no Cassino Online stake stake: Onde a Sorte Encontra os Melhores Jogadores Ganhe Facilmente com os Jogos do Cassino esportesdasorte Aposte e Vença no Cassino Online betmotion Jogue nos Jogos Populares e Ganhe no rivalry Aposte no novibet e Ganhe Grandes Prêmios Cassino pinnacle: Grandes Vitórias com Jogos Populares Ganhe Agora com os Jogos do Cassino cbet Aposte e Conquiste Vitórias no dobrowin betleao: Onde Grandes Vitórias São Fáceis de Alcançar Ganhe Prêmios Rápidos no Cassino moverbet Jogos Populares e Grandes Oportunidades no Cassino gogowin jogos win: Vença com Jogos Populares e Rápidos Aposte no Cassino campobet e Ganhe Grande Ganhe Facilmente com os Jogos do Cassino mesk bet Cassino infinity bet: Onde Jogadores Conquistam Prêmios Jogue Agora no Cassino betfury e Ganhe Facilmente Aposte com Facilidade e Ganhe no doce Ganhe Jogando os Melhores Jogos no bet7k Jogue e Vença no Cassino Online jogowin lobo888: Aposte Agora e Ganhe Grandes Vitórias Ganhe Agora no Cassino iribet com Facilidade Jogue e Conquiste Prêmios no Cassino Online leao dobrowin: Onde a Sorte Está ao Seu Lado Aposte e Ganhe Grandes Prêmios no allwin Ganhe Grandes Prêmios Jogando no aajogo Jogos Populares e Grandes Oportunidades no pgwin Ganhe Fácil com os Jogos Populares do Cassino greenbets Aposte no brapub e Vença com Jogos Populares Cassino moverbet: Aposte Agora e Ganhe Facilmente Ganhe Agora com os Jogos Populares do onebra Jogue e Vença Agora no Cassino flames Ganhe Rápido com os Jogos do Cassino brdice brwin: Jogos Populares e Grandes Vitórias Aposte nos Jogos Populares e Ganhe no poplottery queens: Grandes Prêmios Esperam por Você Jogue Agora no winbrl e Ganhe Fácil Aposte e Ganhe Prêmios Rápidos no Cassino omgbet Ganhe no winbra com Jogos Populares e Simples Aposte e Ganhe no Cassino goinbet Agora Jogue Agora e Ganhe no codbet com Facilidade betleao: Onde a Sorte Se Encontra com Você Ganhe Rápido e Fácil no Cassino fuwin allwin568: Aposte Agora e Ganhe com Facilidade Ganhe Grande no Cassino wingdus Aposte no juntosbet e Conquiste Grandes Vitórias today: Onde Jogadores Ganham com Facilidade Jogue no talon777 e Ganhe com Simplicidade Ganhe Agora no Cassino Online brlwin com Facilidade Aposte e Vença no fazobetai – O Cassino dos Vencedores pinup bet: Ganhe Rápido com os Melhores Jogos Aposte nos Melhores Jogos no bet sport e Ganhe Ganhe no bet esporte com Jogos Fáceis e Populares mrbet: O Cassino Online Onde Você Ganha Fácil Ganhe no Cassino premier bet com Jogos Populares e Fáceis Jogue e Vença no Cassino apostebet Agora Aposte e Ganhe no spicy bet com Jogos Fáceis Ganhe no prosport bet com Jogos Simples e Populares Aposte e Conquiste Grandes Vitórias no bet nacional Jogue Agora no luck e Ganhe Prêmios Rápidos jogodeouro: Apostas Fáceis e Grandes Oportunidades de Vitória Ganhe no heads bet com Facilidade nos Jogos Populares Aposte no marjack bet e Ganhe Agora com Facilidade Jogue no apostaganha e Ganhe Prêmios Instantâneos gbg bet: Onde Você Sempre Ganha Ganhe Fácil no Cassino esoccer bet com Jogos Populares Aposte e Ganhe Grande no Cassino Online esport bet Ganhe Agora com Jogos Populares no realbet Jogue no aposte e ganhe e Conquiste Vitórias Rápidas aviator aposta: Apostas Fáceis, Prêmios Incríveis Ganhe no bet vitoria com Facilidade e Diversão Aposte e Ganhe no imperador bet – Apostas Populares Jogue no realsbet e Ganhe Prêmios Rápidos e Fáceis Ganhe Agora com os Jogos do Cassino bet favorita Cassino esportenet: Grandes Vitórias Esperam por Você Aposte no flames bet e Conquiste Grandes Prêmios Ganhe Fácil no pague bet com Jogos Populares Jogue Agora no betsury e Ganhe Grande doce888: Onde Você Joga e Ganha com Facilidade Ganhe Grande no Cassino obabet Agora Jogue no winzada e Ganhe Prêmios Fantásticos Aposte e Ganhe no Cassino globalbet – O Melhor Lugar bet77: Onde Jogos Populares Levam à Vitória Ganhe Rápido com os Jogos do Cassino Online lottoland Aposte e Vença Agora no 7gamesbet Jogue no dicasbet e Conquiste Vitórias Fáceis Ganhe Agora com os Jogos do Cassino esportivabet Aposte no tvbet e Ganhe Rápido sportbet: Apostas Fáceis com Grandes Resultados Ganhe Grande no Cassino misterjackbet com Jogos Populares Jogue no Cassino esportebet e Ganhe de Forma Simples e Rápida Ganhe Rápido no Cassino Online nacionalbet Aposte e Vença no simplesbet com Jogos Populares betestrela: Cassino Online Fácil de Jogar e Ganhar Jogos Populares, Grandes Premiações no batbet Ganhe Fácil no Pk55 – O Cassino Online dos Vencedores Aposte e Conquiste Vitórias no Cassino Bet61 Upsports Bet: Diversão e Grandes Ganhos com Jogos Populares Ganhe Agora no roleta online com Jogos Simples e Populares Jogue no roleta e Vença com Facilidade Cassino Online poker online: Onde Você Pode Ganhar Agora poker: Onde Jogadores Conquistam Grandes Vitórias Ganhe Fácil no Cassino Online blackjack online com Jogos Populares Aposte no bingo e Ganhe Rápido com Jogos Famosos Ceará: Apostas Rápidas, Vitórias Imediatas Ganhe Prêmios Fantásticos com Jogos Populares no Paysandu Juventude: O Melhor Cassino Online para Ganhar Jogue e Vença no Cassino Online Bahia com Facilidade Sport: Grandes Oportunidades de Ganhar nos Jogos Populares Aposte no Cassino Cuiabá e Conquiste Grandes Prêmios Ganhe Rápido no Coritiba – Apostas Fáceis, Grandes Prêmios Jogos Fáceis e Grandes Vitórias no Criciúma Aposte no Vitória e Ganhe Com Facilidade nos Jogos Populares Fortaleza: Onde a Sorte Está ao Seu Lado Ganhe no Corinthians – Simples, Rápido e Divertido Jogue Agora e Vença no Cassino São Paulo Ganhe Agora no Cassino Online Vasco com Jogos Populares Aposte e Ganhe no Cassino Online Grêmio Fluminense: Onde Você Joga e Ganha com Facilidade Ganhe no Cassino Cruzeiro com Jogos Populares e Fáceis Botafogo: Ganhe Rápido com Jogos Populares Cassino Flamengo: Vença Agora com Facilidade Ganhe Agora com Jogos Populares no Cassino bingo slots slots slots: Cassino Online Rápido e Simples de Ganhar Aposte nos Jogos Populares e Ganhe no Cassino hacker do slot pg slot demo: O Cassino Online Mais Fácil de Ganhar Jogue e Vença Agora no slot win – Cassino Online Fácil pg slot soft: Ganhe Grandes Prêmios com Jogos Fáceis Cassino arne slot: Onde Você Pode Ganhar com Facilidade Aposte Agora e Vença no Cassino Online riqueza slots slots 777: Jogos Populares, Grandes Vitórias Ganhe Agora no pg slot com Facilidade nos Jogos Populares Jogue e Ganhe no 777 slot game com Apostas Simples slot pg soft: Aposte Agora e Ganhe Rápido Aposte e Vença nos Jogos Populares do Cassino hacker slot Ganhe no 777 slots – Diversão e Grandes Prêmios Jogue e Conquiste Vitórias no slot-pg-soft com Facilidade Ganhe Prêmios Fáceis no Cassino Online fortune ox demo grátis demo fortune ox: Apostas Fáceis e Grandes Oportunidades Jogue no fortune mouse demo e Ganhe com Facilidade nos Jogos Populares fortune ox demo: Onde a Sorte Está ao Seu Lado para Ganhar Ganhe Grande no Cassino jogo fortune tiger com Jogos Populares Cassino Online fortune tiger grátis: Ganhe Fácil e Rápido Jogue Agora e Ganhe Prêmios Rápidos no fortune tiger baixar fortune tiger demo grátis: O Cassino Mais Fácil para Ganhar Aposte e Ganhe Rápido com Jogos Populares no fortune tiger demo Ganhe Fácil no fortune tiger 777 com Jogos Simples e Rápidos!