Удалых О.О. (ру) Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия (2006)
5.1. Сущность финансовых инвестиций предприятия
Финансовые инвестиции - это вложение капитала в финансовые инструменты инвестирования.
Финансовый инструмент - это ценная бумага, или оформленный в соответствии с требованиями законодательства документ, подтверждающий право собственности на ценные бумаги или их производные, валютные ценности, приобретение (поставку) в определенный срок ценных бумаг или валютных ценностей и другие виды финансовых активов, свободный оборот которых запрещается и не ограничен законодательством.
Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустила, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, вытекающих из этих документов, другим лицам [20].
Ценные бумаги подразделяются на два вида - долговые ценные бумаги и долевые ценные бумаги.
Долговая ценная бумага - это ценная бумага, согласно которому на эмитента возложено обязательство возвратить в определенный срок средства, инвестированные в его деятельность, и уплатить доход или предоставить другие материальные права, за исключением прав на участие в управлении деятельностью эмитента.
Долевой ценная бумага - это ценная бумага, подтверждающая право собственности ее владельца на долю в уставном фонде эмитента и получение части прибыли в виде дивидендов.
Эмитент ценных бумаг - это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнять обязанности, вытекающие из условий их выпуска. Эмитент должен все обязательства, возникающие в связи с выпуском ценных бумаг, выполнять в сроки и в порядке, предусмотренных действующим законодательством, а также решениями о выпуске ценных бумаг.
В Украине выпускаются и находятся в обращении следующие виды ценных бумаг:
- Акции;
- Облигации государственного и местного займа;
- Облигации предприятий;
- Сберегательные сертификаты:
- Инвестиционные сертификаты;
- Векселя.
Акция - ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.
Акции можно классифицировать по следующим признакам:
1. По особенностям регистрации и обращения:
- Именные акции;
- Акции на предъявителя.
2.3а характером обязательств эмитента
- Привилегированные акции;
- Простые акции.
Акционерам может выдаваться сертификат на суммарную номинальную стоимость акций.
Акция должна содержать следующие реквизиты:
- Наименование акционерного общества, его местонахождение;
- Наименование ценной бумаги - "акция", ее порядковый номер и дату выпуска;
- Вид акции и ее номинальную стоимость;
- Имя владельца (для именной акции);
- Размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпущенных акций;
- Срок выплаты дивидендов;
- Подпись председателя правления акционерного общества или другого уполномоченного на это лица;
- Печать акционерного общества.
Владелец акции имеет право на часть прибыли акционерного общества (дивиденды), на участие в управлении обществом (кроме собственника привилегированной акции), а также другие права, предусмотренные действующим законодательством и уставом общества.
Дивиденды - прибыль, полученная в результате осуществления корпоративных прав, включая доходы, начисленные в виде процентов на акции или вклады в уставные фонды предприятий.
Дивиденды по акциям выплачиваются один раз в год по итогам календарного года в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества, за счет прибыли, остающейся в его распоряжении после уплаты установленных законодательством налогов, других платежей в бюджет и процентов за банковский кредит. По привилегированным акциям выплата дивидендов осуществляется в размере, отмеченному в акции, независимо от размера полученной обществом прибыли в соответствующем году. В случае, когда прибыль соответствующего года недостаточно, выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда предприятия.
Облигация - ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов распространяются среди предприятий и граждан на добровольных началах.
Облигации классифицируются по ряду признаков:
1. По видам эмитентов.
- Облигации внутреннего государственного займа;
- Облигации внутренних местных займов;
- Облигации предприятий.
2. По срокам погашения:
- Краткосрочные облигации;
- Среднесрочные облигации;
- Долгосрочные облигации.
3. По особенностям регистрации и обращения:
- Именные облигации;
- Облигации на предъявителя.
4. По форме выплаты дивидендов-.
- Процентные облигации;
- Беспроцентные облигации.
Облигации предприятий выпускают предприятия всех форм собственности, объединения предприятий, акционерных и других общества и не дают их владельцам права на участие в управлении.
Облигации предприятий должны иметь следующие реквизиты:
- Наименование ценной бумаги - "облигация";
- Фирменное наименование и местонахождение эмитента облигаций;
- Фирменное наименование или имя покупателя (для именной облигации);
- Номинальную стоимость облигации;
- Сроки погашения, размер и сроки выплаты процентов (для процентных облигаций);
- Место и дату выпуска, а также серию и номер облигации;
- Подпись руководителя эмитента или другого уполномоченного лица;
- Печать эмитента.
Облигации всех видов получают граждане за счет их личных средств. Предприятия могут приобрести облигации всех видов за счет средств, поступают в их распоряжение после уплаты налогов и процентов за банковский кредит.
Доход по облигациям всех видов выплачивается в соответствии с условиями их выпуска. Доход по облигациям целевых займов беспроцентных облигациям) не выплачивается. Владельцу такой облигации предоставляется право приобрести соответствующие товары или услуги, под которыми выпущены займы. Если цена товара до момента его получения будет превышать стоимость облигации, то владелец получает товар по цене, указанной на облигации, а при получении более дешевого товара он получает разницу между стоимостью облигации и ценой товара.
Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка о депонировании средств, удостоверяет право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему.
Классификация сберегательных сертификатов такова:
1. По условиям размещения средств:
- Срочные;
- До востребования.
2. По срокам действия
- Краткосрочные;
- Среднесрочные;
- Долгосрочные.
3. По особенностям регистрации и обращения:
- Именные
- На предъявителя.
Сберегательные сертификаты должны иметь следующие реквизиты:
- Наименование ценной бумаги - "сберегательный сертификат";
- Наименование банка, который выпустил сертификат, его местонахождение;
- Порядковый номер сертификата, дату выпуска;
- Сумму депозита;
- Срок изъятия вклада (для срочного сертификата)
- Наименование или имя владельца сертификата (для именного сертификата)
- Подпись руководителя банка или другого уполномоченного на это лица;
- Печать банка.
Доход по сберегательным сертификатам выплачивается при предъявлении их для оплаты в банк, выпустивший эти сертификаты. В вы-| случае, когда владелец сертификата требует возвращения депонированных средств по срочному сертификату ранее оговоренного в нем срока, то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорных условиях при внесении депозита
Инвестиционный сертификат - это ценная бумага, выпускаемая исключительно инвестиционным фондом или инвестиционной компанией и который дает право ее владельцу на получение дохода в виде дивидендов.
Классификация инвестиционных сертификатов:
1. По особенностям регистраций обращения.
- Именные
- На предъявителя.
2. По видам эмитентов:
- Инвестиционные сертификаты открытых инвестиционных фондов (открытые инвестиционные фонды создаются на неопределенный период и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией фонда)
- Инвестиционные сертификаты закрытых инвестиционных фондов (закрытые инвестиционные фонды создаются на определенный период и осуществляют расчеты по инвестиционным Сертификаты по окончании периода деятельности фонда)
- Инвестиционные сертификаты инвестиционных компаний (инвестиционные компании создается как торговец ценными бумагами, помимо прочих видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг).
Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя оплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (Векселедержателю).
Выпускаются следующие виды векселей:
- Простой;
- Переводной.
Простой вексель содержит следующие реквизиты:
- Наименование - "вексель";
- Простая и ничем необусловленная обещание оплатить определенную сумму;
- Указание срока платежа;
- Указание места, в котором должен быть совершен платеж;
- Наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
- Дату и место составления векселя;
- Подпись того, кто выдает документ (векселедателя).
Переводной вексель должен содержать, помимо реквизитов простого векселя, также: простую и ничем не обусловленное предложение оплатить определенную сумму и наименование того, кто должен платить (плательщика).
Стоимость ценных бумаг, выпущенных предприятиями-эмитентами Донецкой области за период 2000-2003 pp. [29] представлен в табл. 5.1.
Таблица 5.1
Стоимость ценных бумаг, выпущенных эмитентами Донецкой области
Покупая ценные бумаги, предприятие осуществляет финансовые инвестиции и является инвестором.
Целью финансовых инвестиций является получение максимального дохода при приемлемом уровне инвестиционного риска. Известно, что чем выше уровень доходности ценной бумаги, тем выше уровень инвестиционного риска в данной инвестиционной сделки. Наибольшим уровнем доходности и наиболее высоким уровнем инвестиционного риска характеризуются вложения в простые акции и в инвестиционные сертификаты как разновидность простых акций. Наименее рисковыми считаются облигации, но вложения в данные ценные бумаги наименее доходные.
Повышению эффективности финансового инвестирования на предприятии способствует организация четкого управления данными процессами.
Управление финансовыми инвестициями предприятия включает в себя:
1) анализ финансового инвестирования в предыдущем периоде с целью изучения тенденций, масштабов, форм и эффективности финансового инвестирования в предприятии;
2) определение объема финансового инвестирования в будущем периоде и выбор форм финансового инвестирования;
3) оценка эффективности отдельных видов ценных бумаг
4) управление инвестиционным портфелем предприятия.
Управление финансовыми инвестициями осуществляется с целью повышения эффективности финансового инвестирования путем максимизации инвестиционного дохода при приемлемом уровне инвестиционного риска.
Финансовый инструмент - это ценная бумага, или оформленный в соответствии с требованиями законодательства документ, подтверждающий право собственности на ценные бумаги или их производные, валютные ценности, приобретение (поставку) в определенный срок ценных бумаг или валютных ценностей и другие виды финансовых активов, свободный оборот которых запрещается и не ограничен законодательством.
Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустила, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, вытекающих из этих документов, другим лицам [20].
Ценные бумаги подразделяются на два вида - долговые ценные бумаги и долевые ценные бумаги.
Долговая ценная бумага - это ценная бумага, согласно которому на эмитента возложено обязательство возвратить в определенный срок средства, инвестированные в его деятельность, и уплатить доход или предоставить другие материальные права, за исключением прав на участие в управлении деятельностью эмитента.
Долевой ценная бумага - это ценная бумага, подтверждающая право собственности ее владельца на долю в уставном фонде эмитента и получение части прибыли в виде дивидендов.
Эмитент ценных бумаг - это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнять обязанности, вытекающие из условий их выпуска. Эмитент должен все обязательства, возникающие в связи с выпуском ценных бумаг, выполнять в сроки и в порядке, предусмотренных действующим законодательством, а также решениями о выпуске ценных бумаг.
В Украине выпускаются и находятся в обращении следующие виды ценных бумаг:
- Акции;
- Облигации предприятий;
- Сберегательные сертификаты:
- Инвестиционные сертификаты;
- Векселя.
Акция - ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.
Акции можно классифицировать по следующим признакам:
1. По особенностям регистрации и обращения:
- Именные акции;
- Акции на предъявителя.
2.3а характером обязательств эмитента
- Привилегированные акции;
- Простые акции.
Акционерам может выдаваться сертификат на суммарную номинальную стоимость акций.
Акция должна содержать следующие реквизиты:
- Наименование ценной бумаги - "акция", ее порядковый номер и дату выпуска;
- Вид акции и ее номинальную стоимость;
- Имя владельца (для именной акции);
- Размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпущенных акций;
- Срок выплаты дивидендов;
- Подпись председателя правления акционерного общества или другого уполномоченного на это лица;
- Печать акционерного общества.
Владелец акции имеет право на часть прибыли акционерного общества (дивиденды), на участие в управлении обществом (кроме собственника привилегированной акции), а также другие права, предусмотренные действующим законодательством и уставом общества.
Дивиденды - прибыль, полученная в результате осуществления корпоративных прав, включая доходы, начисленные в виде процентов на акции или вклады в уставные фонды предприятий.
Дивиденды по акциям выплачиваются один раз в год по итогам календарного года в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества, за счет прибыли, остающейся в его распоряжении после уплаты установленных законодательством налогов, других платежей в бюджет и процентов за банковский кредит. По привилегированным акциям выплата дивидендов осуществляется в размере, отмеченному в акции, независимо от размера полученной обществом прибыли в соответствующем году. В случае, когда прибыль соответствующего года недостаточно, выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда предприятия.
Облигация - ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов распространяются среди предприятий и граждан на добровольных началах.
Облигации классифицируются по ряду признаков:
1. По видам эмитентов.
- Облигации внутреннего государственного займа;
- Облигации внутренних местных займов;
- Облигации предприятий.
2. По срокам погашения:
- Краткосрочные облигации;
- Среднесрочные облигации;
3. По особенностям регистрации и обращения:
- Именные облигации;
- Облигации на предъявителя.
4. По форме выплаты дивидендов-.
- Процентные облигации;
- Беспроцентные облигации.
Облигации предприятий выпускают предприятия всех форм собственности, объединения предприятий, акционерных и других общества и не дают их владельцам права на участие в управлении.
Облигации предприятий должны иметь следующие реквизиты:
- Наименование ценной бумаги - "облигация";
- Фирменное наименование и местонахождение эмитента облигаций;
- Фирменное наименование или имя покупателя (для именной облигации);
- Номинальную стоимость облигации;
- Сроки погашения, размер и сроки выплаты процентов (для процентных облигаций);
- Место и дату выпуска, а также серию и номер облигации;
- Подпись руководителя эмитента или другого уполномоченного лица;
- Печать эмитента.
Облигации всех видов получают граждане за счет их личных средств. Предприятия могут приобрести облигации всех видов за счет средств, поступают в их распоряжение после уплаты налогов и процентов за банковский кредит.
Доход по облигациям всех видов выплачивается в соответствии с условиями их выпуска. Доход по облигациям целевых займов беспроцентных облигациям) не выплачивается. Владельцу такой облигации предоставляется право приобрести соответствующие товары или услуги, под которыми выпущены займы. Если цена товара до момента его получения будет превышать стоимость облигации, то владелец получает товар по цене, указанной на облигации, а при получении более дешевого товара он получает разницу между стоимостью облигации и ценой товара.
Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка о депонировании средств, удостоверяет право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему.
Классификация сберегательных сертификатов такова:
1. По условиям размещения средств:
- Срочные;
- До востребования.
2. По срокам действия
- Краткосрочные;
- Среднесрочные;
- Долгосрочные.
3. По особенностям регистрации и обращения:
- Именные
- На предъявителя.
Сберегательные сертификаты должны иметь следующие реквизиты:
- Наименование ценной бумаги - "сберегательный сертификат";
- Наименование банка, который выпустил сертификат, его местонахождение;
- Порядковый номер сертификата, дату выпуска;
- Сумму депозита;
- Срок изъятия вклада (для срочного сертификата)
- Наименование или имя владельца сертификата (для именного сертификата)
- Подпись руководителя банка или другого уполномоченного на это лица;
- Печать банка.
Доход по сберегательным сертификатам выплачивается при предъявлении их для оплаты в банк, выпустивший эти сертификаты. В вы-| случае, когда владелец сертификата требует возвращения депонированных средств по срочному сертификату ранее оговоренного в нем срока, то ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорных условиях при внесении депозита
Инвестиционный сертификат - это ценная бумага, выпускаемая исключительно инвестиционным фондом или инвестиционной компанией и который дает право ее владельцу на получение дохода в виде дивидендов.
Классификация инвестиционных сертификатов:
1. По особенностям регистраций обращения.
- Именные
- На предъявителя.
2. По видам эмитентов:
- Инвестиционные сертификаты открытых инвестиционных фондов (открытые инвестиционные фонды создаются на неопределенный период и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией фонда)
- Инвестиционные сертификаты закрытых инвестиционных фондов (закрытые инвестиционные фонды создаются на определенный период и осуществляют расчеты по инвестиционным Сертификаты по окончании периода деятельности фонда)
- Инвестиционные сертификаты инвестиционных компаний (инвестиционные компании создается как торговец ценными бумагами, помимо прочих видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг).
Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя оплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (Векселедержателю).
Выпускаются следующие виды векселей:
- Простой;
- Переводной.
Простой вексель содержит следующие реквизиты:
- Наименование - "вексель";
- Простая и ничем необусловленная обещание оплатить определенную сумму;
- Указание срока платежа;
- Указание места, в котором должен быть совершен платеж;
- Наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
- Дату и место составления векселя;
- Подпись того, кто выдает документ (векселедателя).
Переводной вексель должен содержать, помимо реквизитов простого векселя, также: простую и ничем не обусловленное предложение оплатить определенную сумму и наименование того, кто должен платить (плательщика).
Стоимость ценных бумаг, выпущенных предприятиями-эмитентами Донецкой области за период 2000-2003 pp. [29] представлен в табл. 5.1.
Таблица 5.1
Стоимость ценных бумаг, выпущенных эмитентами Донецкой области
| Ценные бумаги | 2000 p., Млн. грн | 2001 p., Млн. грн | 2002 г., млн. | 2003 р.млн. грн | % |
| Всего, в том числе | 14934,5 | 15990,7 | 21346,2 | 23016,0 | 100 |
| Акции, в том числе | 6242,4 | 6963,2 | 7718,2 | 8880,6 | 38,6 |
| - Простые | 6239,7 | 6960,8 | 7715,9 | 8878,4 | 38,6 |
| - Привилегированные | 2,7 | 2,4 | 2,3 | 2,2 | 0 |
| Облигации | 10,0 | 50,0 | 134,1 | 195,1 | 0,8 |
| Сберегательные сертификаты | 591,6 | 149,8 | 2730,1 | 2078,5 | 9,0 |
| Векселя | 8016,3 | 8801,4 | 10748,3 | 11850,5 | 51,5 |
| другие ценные бумаги | 74,2 | 26,3 | 15,5 | 11,3 | 0,1 |
Целью финансовых инвестиций является получение максимального дохода при приемлемом уровне инвестиционного риска. Известно, что чем выше уровень доходности ценной бумаги, тем выше уровень инвестиционного риска в данной инвестиционной сделки. Наибольшим уровнем доходности и наиболее высоким уровнем инвестиционного риска характеризуются вложения в простые акции и в инвестиционные сертификаты как разновидность простых акций. Наименее рисковыми считаются облигации, но вложения в данные ценные бумаги наименее доходные.
Повышению эффективности финансового инвестирования на предприятии способствует организация четкого управления данными процессами.
Управление финансовыми инвестициями предприятия включает в себя:
1) анализ финансового инвестирования в предыдущем периоде с целью изучения тенденций, масштабов, форм и эффективности финансового инвестирования в предприятии;
2) определение объема финансового инвестирования в будущем периоде и выбор форм финансового инвестирования;
3) оценка эффективности отдельных видов ценных бумаг
4) управление инвестиционным портфелем предприятия.
Управление финансовыми инвестициями осуществляется с целью повышения эффективности финансового инвестирования путем максимизации инвестиционного дохода при приемлемом уровне инвестиционного риска.
