Савельев Є.В. (ру) Международная экономика: теория международной торговли и финансов (2001)

2. Составные части платежного баланса

Ориентиром для разработки платежного баланса есть стандартные схемы, которые периодически готовит и публикует Международный валютный фонд. Очередной (пятый) руководство, что действует ныне опубликован в 1993 году.

Украина начала составлять платежный баланс по рекомендациям Международного валютного фонда, начиная с 1992 года. Главными проблемами в этой области является недостаточность информационной базы. Поэтому в нашей стране платежный баланс составляют с некоторыми отступлениями от методических рекомендаций МВФ, заставляет последний перечислять его по единой методике и в единую валюту - доллары США. Учитывая временный такого положения, методику составления платежного баланса рассматривать по схеме, которую рекомендовал МВФ.



Платежный баланс согласно стандартной классификации, разработанной МВФ, включает в себя два счета: счет (баланс) текущих операций и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.



В счете (балансе) текущих операций находят свое выражение все поступления от продажи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, предоставляемые иностранцам, а также чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты.

Разница между товарным экспортом и товарным импортом составляет торговый баланс. В торговом балансе экспорт товаров отражает поступления платежей, а импорт - выплаты. Анализ торговых балансов отдельных стран дает представление о совокупный объем международной торговли.

Показателем оценки состояния торгового баланса является его сальдо. Наличие активного сальдо торгового баланса - это свидетельство здорового состояния экономики. Считают, что оно выражает рост спроса на товары данной страны, и покупатели на внутреннем рынка отдают предпочтение товарам местного производства, а не импортным. Хотя возможное воздействие и других факторов. Превышение экспорта над импортом в Украину может быть следствием неблагоприятного инвестиционного климата, через вяло закупают за рубежом оборудования и ноу-хау, несмотря на острую потребность в них для структурной перестройки.

Параллельно с движением товаров происходит торговля услугами. Баланс услуг включает такие статьи, как перевозки грузов и людей, телекоммуникационные услуги, реклама, ярмарки и т. д. Поступление платежей в балансе услуг - это «экспорт» услуг туристам из-за границы (и продажу товаров туристам), транспортные услуги Украинский организаций иностранцам (включая выплатами страховых компаний), поступления дивидендов, тантьем, роялти, процентов и сборов.

Услуги, входящие в счета текущих операций, делятся на Нефакторные и факторные. Типичными для первых являются платежи за пользование интеллектуальной собственностью (патентами, авторскими правами), расходы, связанные с международным туризмом, транспортом, страхованием. Информацию о них можно получить только при помощью косвенных расчетов.

В факторных услуг, формирующих баланс текущих операций, относят чистые доходы от инвестиций. Они связаны с «чистым экспортом» кредитных услуг, т.е. услуг национального денежного капитала, который вкладывают за рубежом. К настоящей статьи входят собственно доходы на инвестиции, проценты по долговым обязательствам, а также оплата труда резидентов, работающих за рубежом. Если национальный капитал за рубежом дает больший объем процентов и дивидендов, чем иностранный, инвестированный в Отечестве, то чистые доходы от инвестиций будут положительными, в противном случае - отрицательными.

Чистые текущие трансферты включают в себя переводы частных и государственных средств в другие страны без получения за них товаров и услуг (пенсии, денежные переводы за границу, подарки, бесплатная помощь зарубежным странам). Поскольку переводы текущих трансфертов осуществляют без заметного притока ценностей, то искусственно вписывают дебетовую ленту, с целью сохранения принципа двойного счета.

В анализе счета текущих операций широко используют понятие «положительное сальдо баланса текущих операций »и« дефицит баланса текущих операций ». О положительное сальдо баланса текущих операций речь идет тогда, когда доходы страны от экспорта товаров и услуг и текущие трансферты из-за границы превышают ее расходы на импорт товаров и услуг. Дефицит баланса текущих операций возникает при превышении расходов на товары и услуги из-за границы, а также при превышении текущих трансфертов над доходами от продажи товаров и услуг границу, тем самым вызывая возникновения или динамику задолженности страны другим странам. Чтобы профинансировать дефицит счета текущих операций платежного баланса, можно воспользоваться тремя возможностями:

• продать часть активов иностранцам, то есть за счет вложения иностранного капитала в экономику нашей страны в форме прямых или портфельных инвестиций;

• получить кредит от иностранного банка, правительства другой страны или международной организации;

• сократить официальный валютный резерв, который есть в распоряжении Национального банка Украины.

Достаточно воспользоваться опытом Украины, чтобы убедиться, что финансирование текущего счета не безгранично. Кредиторы приостанавливают предоставление кредитов, когда видят, что исчерпываются активы, на которые есть спрос, и до минимума сведены официальные валютные резервы. Как правило, в таком случае приходится сокращать расходы страны за рубежом или искать возможности наращивания экспорта товаров и услуг.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами освещает все международные операции с активами страны, связанные с их покупкой и продажей, а также чистые капитальные трансферты (бесплатной передаче собственности на основной капитал). Заметим, что предоставление кредитов означает расходы на покупку активов за рубежом (акций, облигаций, недвижимости и т. д.), а их получения - поступления от продажи активов.

Когда речь идет о движении капиталов, подразумевают займы, предоставляемые или получают граждане и правительства. Для определения, какие статьи счета операций с капиталом и финансовыми инструментами является кредитом, а какие - дебету, Пол А. Самуэльсон и Вильям Д. Нордхауз предлагают правило. По Родины надо исходить из того, что она экспортирует и импортирует акции, облигации и другие ценные бумаги, или еще короче - экспортирует и импортирует долговые обязательства в обмен на иностранную валюту. Это дает основания рассматривать названные виды экспорта и импорта по аналогии с другими. Когда осуществляют внешний заем для финансирования дефицита счета движения капиталов, то за границу пересылают казначейские обязательства, а взамен получают валюту. Кредит это или дебет? Безусловно, эта операция касается кредита, потому что в Украину привлекают больше валюты.

Формами предоставления долгосрочных кредитов являются прямые и портфельные инвестиции. К прямых инвестиций относятся вложения в зарубежные компании, при которых инвестор получает пакет акций, или поступления в страну от юридических или физических лиц, которые претендуют на право собственности на инвестированный капитал. Все остальные инвестиции считают портфельными.

В то время, как платежным балансом измеряется международное движение товаров, услуг и капитала за однолетний период, состояние иностранных инвестиций представляет общий объем и распределение активов страны за рубежом и зарубежных активов в стране на конец года. Следовательно, платежный баланс представляет концепцию движения, а состояние иностранных инвестиций (часто его называют балансом международной задолженности) - концепцию фондов.

Ценность отчетности по международным инвестициям можно продемонстрировать на примере платежных балансов США, показатели которых систематизированы по состоянию на конец 1980, 1985, 1990 и 1995 годах в таблице 15.42. Самое важное, что ее можно использовать для прогнозирования будущего притока доходов или поступлений от иностранных инвестиций страны и потока платежей по иностранным инвестиций, которые осуществляют в данную страну.



В таблице 15.4 приведены объемы иностранных инвестиций США на конец 1980, 1985,

1990 и 1995 годах. Представлены два различных измерения. Первый из них (год отмечен буквой а) оценивает прямые иностранные инвестиции по текущей стоимости, в то время как второй (год обозначен буквой б) - оценивает прямые иностранные инвестиции за рыночным ценам. За 1980 год подана только текущая стоимость прямых иностранных инвестиций. В период с 1980 до 1985 года из-за огромного спад рыночных цен на золото произошло резкое уменьшение золотых запасов.

Из таблицы 15.4 видно, что объемы иностранных инвестиций США (по текущей стоимости) резко сократились: в конце 1980 года сумма инвестиций составила $ 393 млрд., в 1985 - $ 125 млрд., 1990 - $ 251 млрд. и в конце 1995 года - $ 814 млрд. Такое же ухудшение произошло с 1985 по 1995 год, когда прямые иностранные инвестиции оценивали по рыночным ценам.

Из таблицы 15.4 также видно, что объем американских активов за рубежом вырос более чем втрое - с $ 936 млрд. в 1980 году до $ 2.932 млрд. в 1995 году, когда прямые иностранные инвестиции оценены по текущим ценам. Самым значительным было увеличение частных активов США за рубежом, особенно частное владение зарубежными ценными бумагами. В США иностранные активы росли еще более быстрыми темпами (Почти в 7 раз) - с $ 544 млрд. в 1980 до $ 3746 млрд. в 1995 году, когда прямые иностранные инвестиции определяли по текущим ценам.

Следует выделить важнейшие пункты в таблице 15.4. Во-первых, США Америки с 1985 по 1990 года впервые, начиная с 1914 года, стали страной-должником. Для одной из богатейших государств мира это было несколько странно. Во-вторых, быстрый рост зарубежных вкладов в американские ценные бумаги и банковских обязательств в пользу США произошло в результате увеличения процентных ставок и лучшей политической стабильности США по сравнению с другими странами, и благодаря этому было профинансировано около половины дефицита огромного федерального бюджета США середины 1980-х годов. Вследствие резкого ухудшение состояния иностранных инвестиций, начиная с 1980 года, США стали крупнейшей страной-должником в 1990-х годах.

Включение операций с капиталом и финансовыми инструментами к платежному баланса является своеобразным дополнением к балансу текущих операций. Оно позволяет получить так называемый баланс официальных расчетов. Наряду с операциями с капиталом и финансовыми инструментами, отражающие предоставления и получения долгосрочных и краткосрочных кредитов, а также чистые капитальные трансферты, до баланса официальных расчетов включают статью «Чистые пропуски и ошибки ». Благодаря этому реализуют возможность корректировки платежного баланса при выявлении ошибок и включения в него тех операций, которые остаются вне статистическим учетом, особенно когда это касается противозаконных операций.

Среди операций, проводимых на счета движения капиталов, одна настолько важной, что ее выделяют отдельно. Это - чистое увеличение официальных валютных резервов. Благодаря упомянутой операции учитывают покупку и продажу официальных валютных резервов Национального банка Украины и формируют информацию для регулирования макроэкономической ситуации в стране. В официальных валютных резервов относятся иностранные активы, которые Национальный банк хранит как буфер, предотвращает экономической катастрофе в стране. Когда официальные резервы состояли главным образом золота, но сейчас они включают значительный объем иностранных финансовых активов. Распространенными видами официальных валютных резервов в наше время являются: монетарное золото, иностранная валюта (наличные), депозиты и ценные бумаги иностранных правительств, специальные права заимствования (СДР) и резервная позиция в МВФ.

Специальные права заимствования (СДР) - это международные резервные средства, которые создал МВФ в 1969 году на основе межгосударственной договоренности как источник дополнительной ликвидности. СДР1 - это активы, которые дают доход, и которые распределяются между всеми государствами - членами МВФ пропорционально их квотам. В 1970 году СДР были распределены между членами МВФ во время его создания. Согласно инструкции МВФ страна-член этой организации должна предоставить другой стране свою национальную валюту в обмен на СДР, если только у нее уже накопилась количество СДР, втрое превышает полученную при начальном распределении сумму. Стоимость СДР сначала выражалась в золоте, однако с 1974 года курс СДР начали определять на основе корзины валют стран-участниц.

СДР открывают перед странами, которые входят в МВФ, новые кредитные возможности, о чем свидетельствует само название данной единицы. В отличие от этих существующих кредитных возможностей СДР подлежащих выплате, благодаря чему возникает постоянное дополнения к резервам стран-членов МВФ, а сами СДР функционируют как международная резервная валюта. Поскольку СДР является эквивалентом валюты, их можно использовать для уплаты долгов. МВФ может помогать своим членам, выделяя для них суммы иностранной валюты, которую они хотят купить за эквивалентную сумму своей валюты. Страна-член возвращает средства фонда, выкупая обратно свою валюту в течение трех-пяти лет за валюту, которую принимает фонд.

В регулировании платежного баланса сейчас главное место принадлежит валютам развитых стран, удельный вес которых в 1996 году достигла (не считая монетарного золота) 94,8%. В СДР приходилось 1,7%, резервная позиция в МВФ составляла 3,5%. Золото для регулирующей функции почти не используют.

Итак, статья «чистое увеличение официальных валютных резервов» отражает методы и источники регулирования платежного баланса официальных расчетов. Дефицит платежного баланса, под чем понимают баланс официальных расчетов, равно чистом продажи иностранной валюты Национальным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса точно равна чистым закупкам иностранной валюты Национальным банком.

Понятие «дефицит платежного баланса» непосредственно связано с понятием «кризис платежного баланса ». Дефицит означает, что страна не может погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых кредитов исчерпаны. Остается единственный путь макроэкономического регулирования платежного баланса - корректировка валютного курса, что может иметь негативные последствия для экономики.

В международных валютных расчетах используют показатель чистых официальных валютных резервов. Его значение состоит в том, что он является критерием оценки возможностей страны погасить задолженность перед иностранными кредиторами, а также служит показателем эффективности кредитно-денежной политики Национального банка. На основе чистых официальных валютных резервов рассчитывают показатель достаточности валютных резервов для оплаты импорта по формуле:

чистые резервы иностранной валюты

------------------------------------------ Х 12 месяцев.

общий объем импорта

Этот показатель характеризует период, в течение которого импорт может быть оплачен за счет имеющихся валютных резервов. От величины этого показателя зависит возможность получения международных кредитов, прежде всего странами с переходной экономикой и развивающимися странами. Принято считать, что в стране сложилась неблагоприятная ситуация для получения новых кредитов, если показатель достаточности резервов для оплаты импорта находится на уровне ниже трехмесячного покрытия импорта.


Ganhe Rápido nos Jogos Populares do Cassino Online 580bet Cassino bet 7k: Diversão e Grandes Vitórias Esperam por Você Aposte e Vença no Cassino leao – Jogos Fáceis e Populares Jogos Populares e Grandes Prêmios no Cassino Online luck 2 Descubra os Jogos Mais Populares no Cassino john bet e Ganhe 7755 bet: Apostas Fáceis, Grandes Oportunidades de Vitória Jogue no Cassino Online cbet e Aumente suas Chances de Ganhar Ganhe Prêmios Incríveis com Jogos Populares no Cassino bet7 Cassino pk55: Onde a Sorte Está ao Seu Lado Experimente o Cassino 8800 bet e Ganhe com Jogos Populares Ganhe Facilmente no Cassino Online doce Aposte e Vença no Cassino bet 4 Jogos Populares e Grandes Premiações na f12bet Descubra a Diversão e Vitória no Cassino bet7 Aposte nos Jogos Mais Populares do Cassino ggbet Ganhe Prêmios Rápidos no Cassino Online bet77 Jogos Fáceis e Rápidos no Cassino mrbet Jogue e Ganhe com Facilidade no Cassino bet61 Cassino tvbet: Onde a Sorte Está Ao Seu Lado Aposte nos Melhores Jogos do Cassino Online pgwin Ganhe Grande no Cassino today com Jogos Populares Cassino fuwin: Grandes Vitórias Esperam por Você Experimente os Melhores Jogos no Cassino brwin Jogue e Ganhe no Cassino bet7k – Simples e Rápido Cassino tv bet: Vença com Jogos Populares e Simples Ganhe no Cassino Online allwin com Facilidade Aposte nos Jogos Mais Famosos no Cassino stake bwin 789: Aposta Fácil, Vitória Garantida Descubra os Jogos Populares do Cassino lvbet e Vença Jogue no Cassino blaze e Ganhe Grandes Prêmios Cassino dj bet: Simples, Divertido e Lucrativo Aposte e Ganhe no Cassino umbet – Diversão Garantida Ganhe Rápido nos Jogos do Cassino Online b1bet 20bet: Jogue e Ganhe com Facilidade e Diversão Cassino bk bet: Entre Agora e Ganhe Grandes Prêmios Jogue no Cassino h2bet e Conquiste Grandes Vitórias Ganhe no Cassino 7kbet com Jogos Populares e Fáceis Aposte e Conquiste Prêmios no Cassino Online fbbet Diversão e Prêmios Fáceis no Cassino 9d bet Cassino Online 9k bet: Jogos Populares, Grandes Oportunidades Jogue no Cassino 73 bet e Aumente Suas Chances de Vitória Cassino ktobet: Onde Você Pode Ganhar Facilmente Ganhe Rápido com os Jogos Populares do Cassino 74 bet Aposte nos Melhores Jogos e Ganhe no Cassino betpix betvip: Onde a Sorte Encontra os Melhores Jogadores Jogue no Cassino batbet e Ganhe Prêmios Instantâneos Ganhe Agora nos Jogos do Cassino Online onabet Cassino f12bet: Diversão e Vitórias Esperam por Você Aposte Agora no Cassino codbet e Ganhe com Facilidade Jogos Populares do Cassino winbra para Você Ganhar Ganhe Grande com os Jogos Mais Populares no b2xbet Cassino obabet: Jogue Agora e Conquiste Grandes Vitórias Experimente a Diversão e Ganhe no Cassino Online brlwin Jogue nos Melhores Jogos e Vença no Cassino onebra Ganhe Prêmios Fáceis e Rápidos no Cassino winbrl Aposte nos Jogos Populares do Cassino omgbet e Ganhe Cassino queens: Grandes Oportunidades de Vitória Ganhe Facilmente com os Jogos do Cassino Online brdice brapub: Aposte Agora e Conquiste Grandes Vitórias Aposte e Ganhe com Facilidade no Cassino Online flames Ganhe Dinheiro Fácil nos Jogos do Cassino betano Cassino aajogo: Jogos Populares e Grandes Prêmios Jogue e Vença no Cassino iribet – Onde a Sorte Está Aposte no Cassino pixbet e Ganhe Prêmios Fantásticos Ganhe Grande nos Jogos Populares do Cassino betsul Cassino Online fezbet: Onde Você Sempre Pode Ganhar Aposte nos Melhores Jogos e Ganhe no Cassino curso beta betway: Jogue e Ganhe Agora com Facilidade Experimente o Cassino Online bkbet e Ganhe Rápido Ganhe Dinheiro Jogando nos Jogos Populares do Cassino peixe beta Jogue no Cassino bet365 e Ganhe de Forma Simples e Rápida Ganhe No Cassino pixbet: Jogos Populares, Grandes Prêmios Aposte Agora e Conquiste Vitórias no Cassino 4 play bet Ganhe no Cassino Online 365bet: Diversão e Vitória Cassino brxbet: Aposte com Facilidade e Ganhe Prêmios Aposte no Cassino 939 bet e Vença Agora Mesmo Cassino seubet: Ganhe Jogando os Melhores Jogos Jogue no Cassino Online cnc bet e Aumente Suas Chances Ganhe com Facilidade nos Jogos Populares do gbg bet Jogue e Vença no Cassino 522bet – O Melhor para Você Cassino Online brl bet: Apostas Fáceis, Grandes Vitórias Ganhe com Facilidade no Cassino Online pagbet Aposte no Cassino jonbet e Experimente a Diversão jqk bet: Jogue e Ganhe com Prêmios Instantâneos Ganhe Dinheiro Fácil nos Jogos do Cassino 166bet Cassino Online abc bet: Onde os Jogos Populares Levam à Vitória Aposte e Ganhe Agora nos Jogos do Cassino bggbet Jogos Populares e Grandes Oportunidades de Vitória na obabet Cassino 136bet: Onde Você Pode Ganhar Rápido e Fácil Ganhe Agora nos Jogos Populares do Cassino mmabet Aposte Agora no Cassino win bet e Conquiste Grandes Vitórias Jogue nos Jogos Mais Populares e Ganhe no Cassino ir6 bet Cassino 667bet: Jogue e Conquiste Vitórias Rápidas Ganhe no Cassino Online qqq bet com Jogos Simples e Populares 193 bet: Apostas Fáceis, Grandes Chances de Ganhar Ganhe Prêmios Rápidos e Simples no Cassino dobrowin Aposte nos Melhores Jogos e Vença no Cassino betleao Jogue e Ganhe no Cassino moverbet com Facilidade Ganhe Agora no Cassino Online winzada 777 com Jogos Populares supremo: Apostas Fáceis e Grandes Vitórias Aposte nos Jogos Populares do Cassino casadeapostas e Vença Cassino dobrowin: Grandes Premiações com Jogos Fáceis Ganhe no Cassino betleao com Jogos Populares e Simples Jogue e Vença Agora no Cassino moverbet wazamba: Aposte e Ganhe Grande nos Jogos Populares Cassino Online fezbet: Simples, Divertido e Lucrativo Ganhe Agora nos Jogos Populares do Cassino betsson Aposte e Vença no Cassino lvbet – Jogue e Ganhe dobrowin: Onde Você Joga e Ganha Com Facilidade Ganhe Rápido e Fácil no Cassino Online betsul Ganhe Fácil no Cassino Online pixbet Aposte e Vença com Jogos Populares no bwin Jogos Fáceis, Grandes Vitórias no Cassino betobet dobrowin: Apostas Simples, Grandes Premiações Ganhe Agora nos Jogos Populares do Cassino bet7 Aposte nos Melhores Jogos e Ganhe no Cassino betcris Jogue e Conquiste Grandes Prêmios no blaze Ganhe Rápido com Jogos Populares no Cassino 888 Cassino betano: O Melhor Lugar para Apostar e Ganhar Jogue Agora e Ganhe no Cassino Online stake stake: Onde a Sorte Encontra os Melhores Jogadores Ganhe Facilmente com os Jogos do Cassino esportesdasorte Aposte e Vença no Cassino Online betmotion Jogue nos Jogos Populares e Ganhe no rivalry Aposte no novibet e Ganhe Grandes Prêmios Cassino pinnacle: Grandes Vitórias com Jogos Populares Ganhe Agora com os Jogos do Cassino cbet Aposte e Conquiste Vitórias no dobrowin betleao: Onde Grandes Vitórias São Fáceis de Alcançar Ganhe Prêmios Rápidos no Cassino moverbet Jogos Populares e Grandes Oportunidades no Cassino gogowin jogos win: Vença com Jogos Populares e Rápidos Aposte no Cassino campobet e Ganhe Grande Ganhe Facilmente com os Jogos do Cassino mesk bet Cassino infinity bet: Onde Jogadores Conquistam Prêmios Jogue Agora no Cassino betfury e Ganhe Facilmente Aposte com Facilidade e Ganhe no doce Ganhe Jogando os Melhores Jogos no bet7k Jogue e Vença no Cassino Online jogowin lobo888: Aposte Agora e Ganhe Grandes Vitórias Ganhe Agora no Cassino iribet com Facilidade Jogue e Conquiste Prêmios no Cassino Online leao dobrowin: Onde a Sorte Está ao Seu Lado Aposte e Ganhe Grandes Prêmios no allwin Ganhe Grandes Prêmios Jogando no aajogo Jogos Populares e Grandes Oportunidades no pgwin Ganhe Fácil com os Jogos Populares do Cassino greenbets Aposte no brapub e Vença com Jogos Populares Cassino moverbet: Aposte Agora e Ganhe Facilmente Ganhe Agora com os Jogos Populares do onebra Jogue e Vença Agora no Cassino flames Ganhe Rápido com os Jogos do Cassino brdice brwin: Jogos Populares e Grandes Vitórias Aposte nos Jogos Populares e Ganhe no poplottery queens: Grandes Prêmios Esperam por Você Jogue Agora no winbrl e Ganhe Fácil Aposte e Ganhe Prêmios Rápidos no Cassino omgbet Ganhe no winbra com Jogos Populares e Simples Aposte e Ganhe no Cassino goinbet Agora Jogue Agora e Ganhe no codbet com Facilidade betleao: Onde a Sorte Se Encontra com Você Ganhe Rápido e Fácil no Cassino fuwin allwin568: Aposte Agora e Ganhe com Facilidade Ganhe Grande no Cassino wingdus Aposte no juntosbet e Conquiste Grandes Vitórias today: Onde Jogadores Ganham com Facilidade Jogue no talon777 e Ganhe com Simplicidade Ganhe Agora no Cassino Online brlwin com Facilidade Aposte e Vença no fazobetai – O Cassino dos Vencedores pinup bet: Ganhe Rápido com os Melhores Jogos Aposte nos Melhores Jogos no bet sport e Ganhe Ganhe no bet esporte com Jogos Fáceis e Populares mrbet: O Cassino Online Onde Você Ganha Fácil Ganhe no Cassino premier bet com Jogos Populares e Fáceis Jogue e Vença no Cassino apostebet Agora Aposte e Ganhe no spicy bet com Jogos Fáceis Ganhe no prosport bet com Jogos Simples e Populares Aposte e Conquiste Grandes Vitórias no bet nacional Jogue Agora no luck e Ganhe Prêmios Rápidos jogodeouro: Apostas Fáceis e Grandes Oportunidades de Vitória Ganhe no heads bet com Facilidade nos Jogos Populares Aposte no marjack bet e Ganhe Agora com Facilidade Jogue no apostaganha e Ganhe Prêmios Instantâneos gbg bet: Onde Você Sempre Ganha Ganhe Fácil no Cassino esoccer bet com Jogos Populares Aposte e Ganhe Grande no Cassino Online esport bet Ganhe Agora com Jogos Populares no realbet Jogue no aposte e ganhe e Conquiste Vitórias Rápidas aviator aposta: Apostas Fáceis, Prêmios Incríveis Ganhe no bet vitoria com Facilidade e Diversão Aposte e Ganhe no imperador bet – Apostas Populares Jogue no realsbet e Ganhe Prêmios Rápidos e Fáceis Ganhe Agora com os Jogos do Cassino bet favorita Cassino esportenet: Grandes Vitórias Esperam por Você Aposte no flames bet e Conquiste Grandes Prêmios Ganhe Fácil no pague bet com Jogos Populares Jogue Agora no betsury e Ganhe Grande doce888: Onde Você Joga e Ganha com Facilidade Ganhe Grande no Cassino obabet Agora Jogue no winzada e Ganhe Prêmios Fantásticos Aposte e Ganhe no Cassino globalbet – O Melhor Lugar bet77: Onde Jogos Populares Levam à Vitória Ganhe Rápido com os Jogos do Cassino Online lottoland Aposte e Vença Agora no 7gamesbet Jogue no dicasbet e Conquiste Vitórias Fáceis Ganhe Agora com os Jogos do Cassino esportivabet Aposte no tvbet e Ganhe Rápido sportbet: Apostas Fáceis com Grandes Resultados Ganhe Grande no Cassino misterjackbet com Jogos Populares Jogue no Cassino esportebet e Ganhe de Forma Simples e Rápida Ganhe Rápido no Cassino Online nacionalbet Aposte e Vença no simplesbet com Jogos Populares betestrela: Cassino Online Fácil de Jogar e Ganhar Jogos Populares, Grandes Premiações no batbet Ganhe Fácil no Pk55 – O Cassino Online dos Vencedores Aposte e Conquiste Vitórias no Cassino Bet61 Upsports Bet: Diversão e Grandes Ganhos com Jogos Populares Ganhe Agora no roleta online com Jogos Simples e Populares Jogue no roleta e Vença com Facilidade Cassino Online poker online: Onde Você Pode Ganhar Agora poker: Onde Jogadores Conquistam Grandes Vitórias Ganhe Fácil no Cassino Online blackjack online com Jogos Populares Aposte no bingo e Ganhe Rápido com Jogos Famosos Ceará: Apostas Rápidas, Vitórias Imediatas Ganhe Prêmios Fantásticos com Jogos Populares no Paysandu Juventude: O Melhor Cassino Online para Ganhar Jogue e Vença no Cassino Online Bahia com Facilidade Sport: Grandes Oportunidades de Ganhar nos Jogos Populares Aposte no Cassino Cuiabá e Conquiste Grandes Prêmios Ganhe Rápido no Coritiba – Apostas Fáceis, Grandes Prêmios Jogos Fáceis e Grandes Vitórias no Criciúma Aposte no Vitória e Ganhe Com Facilidade nos Jogos Populares Fortaleza: Onde a Sorte Está ao Seu Lado Ganhe no Corinthians – Simples, Rápido e Divertido Jogue Agora e Vença no Cassino São Paulo Ganhe Agora no Cassino Online Vasco com Jogos Populares Aposte e Ganhe no Cassino Online Grêmio Fluminense: Onde Você Joga e Ganha com Facilidade Ganhe no Cassino Cruzeiro com Jogos Populares e Fáceis Botafogo: Ganhe Rápido com Jogos Populares Cassino Flamengo: Vença Agora com Facilidade Ganhe Agora com Jogos Populares no Cassino bingo slots slots slots: Cassino Online Rápido e Simples de Ganhar Aposte nos Jogos Populares e Ganhe no Cassino hacker do slot pg slot demo: O Cassino Online Mais Fácil de Ganhar Jogue e Vença Agora no slot win – Cassino Online Fácil pg slot soft: Ganhe Grandes Prêmios com Jogos Fáceis Cassino arne slot: Onde Você Pode Ganhar com Facilidade Aposte Agora e Vença no Cassino Online riqueza slots slots 777: Jogos Populares, Grandes Vitórias Ganhe Agora no pg slot com Facilidade nos Jogos Populares Jogue e Ganhe no 777 slot game com Apostas Simples slot pg soft: Aposte Agora e Ganhe Rápido Aposte e Vença nos Jogos Populares do Cassino hacker slot Ganhe no 777 slots – Diversão e Grandes Prêmios Jogue e Conquiste Vitórias no slot-pg-soft com Facilidade Ganhe Prêmios Fáceis no Cassino Online fortune ox demo grátis demo fortune ox: Apostas Fáceis e Grandes Oportunidades Jogue no fortune mouse demo e Ganhe com Facilidade nos Jogos Populares fortune ox demo: Onde a Sorte Está ao Seu Lado para Ganhar Ganhe Grande no Cassino jogo fortune tiger com Jogos Populares Cassino Online fortune tiger grátis: Ganhe Fácil e Rápido Jogue Agora e Ganhe Prêmios Rápidos no fortune tiger baixar fortune tiger demo grátis: O Cassino Mais Fácil para Ganhar Aposte e Ganhe Rápido com Jogos Populares no fortune tiger demo Ganhe Fácil no fortune tiger 777 com Jogos Simples e Rápidos!