Савельев Є.В. (ру) Международная экономика: теория международной торговли и финансов (2001)
4. Изменения валютного курса и сальдо текущего счета платежного баланса
1. Нормальная реакция. Из-за заметного избыток валютного баланса немецкая марка в Бреттон-Вудской системе неоднократно ревальвировала. Ревальвация составила в 1961 году 5%, в 1969 - 9,3%, в 1971 - 13,6%, в 1973 - 3%. Целью данного процесса было уменьшение избытка валютного баланса, причем германский экспорт благодаря ревальвации вырос в цене, а импорт подешевел. С 1973 года валютные курсы определялись преимущественно на основе спроса и предложения на валюту. К 1980 году DM дорожала по $, в 1985 - спадала, с 1985 года DM подорожала снова. Если ревальвация осуществляется в результате политических решений или действия рыночного механизма, то ожидают уменьшения избытка текущего счета платежного баланса. Тогда говорят о нормальной реакции, т.е. dZL / dw> 0: при ревальвации (dw 0).
Далее рассмотрим, при каких условиях происходит нормальная реакция текущего счета платежного баланса на изменения валютного курса. Изменения валютного курса могут определяться либо экономической политикой (системой твердых валютных курсов), или на валютном рынке (системой гибких валютных курсов).
2. Рынок экспортного товара Родины и влияние ревальвации на него. Влияние ревальвации на экспортный рынок можно объяснить следующим образом. Предположим, что бутылка водки «Тернопольская» стоит 10 UAH. При цене $ 5 спрос американцев равен 1 бутылке. Иными словами, если валютный курс в исходной ситуации составляет 2:1 (курс гривны составляет $ 0,5), то американцы покупают 1 бутылку за 10 UAH. Если курс падает до 1,5:1 (UAH дорожает), то он становится равным $ 0,6666, американцы должны потратить за 1 бутылку (10 UAH) $ 6,66. Объем спроса на водку «Тернопольская» уменьшается. Кривая спроса на экспорт Е * смещается влево (Квадрант И на рис. 17.5).
3. Графическая интерпретация рынка экспортного товара Родины в условиях ревальвации. На рисунке 17.5 изображен смещение кривой спроса на экспорт. Кривые избыточного спроса Родины и заграницы - это количественные реакции покупателей и продавцов на соответствующие цены на Родине.
Рассмотрим сначала экспортный рынок. В квадранте И рис. 17.5 представлено функцию предложения экспорта Родины-Е, 1 Функция избыточного предложения Родины (функция предложения экспорта) Определенная зависимости от цены на Родине (р), а количественные реакции иностранных покупателей представлены зависимости от цен в иностранной валюте (р *). В квадранте IV кривая избыточного спроса заграницы представлена как функция от цены в границей (р *).
Поскольку сальдо текущего счета платежного баланса должно быть выраженным в UAH, то кривую избыточного спроса заграницы необходимо рассматривать как функцию цены pt в украинских гривнах. Квадрант III служит для пересчета зарубежных цен р * в отечественные цены гг причем tg ОС = р / р * = w - это валютный курс w (UAH / $). Квадрант II делает перенос цен Родины горизонтальной на вертикальную ось. Тогда квадрант I содержит подчинения объемов избыточного спроса заграницы (Е *) ценам в валюте Родины.
Предположим, UAH дорожает, и ее валютный курс падает с w в w '. Функция избыточного спроса заграницы в квадранте IV на рисунке 17.5 (зависимость перенакопление от цен в границей) не испытывает никакого влияния от этой изменения.
Снижение валютного курса изменяет tg СС в квадранте III. Пусть ниже валютный курс (ревальвация) характеризуется tg а '. Кривая избыточного спроса заграницы на товар 1 смещается влево. Стоимость экспорта уменьшается с ODFG к OHIJ.
4. Рынок импортного товара Родины. О рынке импорта можно сказать следующее.
Американцы предлагают в исходной ситуации 1 пару женских туфель за $ 100 (курс гривны равен $ 0,5). При валютном курсе 2:1 одну пару предлагают по цене 200 UAH. Если валютный курс падает до 1,5:1 (курс UAH становится 0,6666), американцы предлагают одну пару и в дальнейшем за $ 100. Но соотношение «200 UAH за одну пару» при новом валютном курсе уже не действует. 200 UAH соответствуют $ 133,33 (0,6666 x200). При этой цене американцы предлагают больший объем товара. Кривая предложения импортного товара - Е * смещается вправо.
5. Графическая интерпретация рынка импортного товара Родины. Смещение функции предложения импорта показано на рисунке 17.6, где представлены кривые избыточного спроса Родины и заграницы на товар 2, который, согласно предположению, экспортирует Границу.
На рисунке 17.6 в квадранте IV изображен функцию избыточного спроса заграницы (-E2) в зависимости от цен границей (р2). При валютном курсе w = tg a функция предложения - E2 "размещена в I квадранте. Вследствие ревальвации валютный курс спадает. Из-за низкого валютный курс функция предложения Зарубежная смещается в квадранте И вправо. При заданной функции спроса на импорт на Родине (E) предложение импорта растет. Цена импортного товара падает, а объем возрастает, т.е. невозможно сделать однозначный вывод об изменениях стоимости импорта без алгебраического анализа.
Сравнив рисунки 17.5 и 17.6, можно констатировать, что при ревальвации кривые спроса на экспорт и предложения импорта смещаются вниз (если цены выражены в валюте Родины). При девальвации обе кривые смещаются вверх.
6. Условие Робинсона. Мы снова возвращаемся к микроэкономической модели двух секторов, рассмотрено в теме 10:
Et (Pi) + е, (р ;) = о;
г. - wp * = 0; (17.4)
р, Е1 (РИ) + р2Е2 (р2) + Я-= 0.
Первое из системы уравнений 17.4 отражает условие равновесия на товарном рынке; второе - пересчет товарных цен в разных валютах через валютный курс, третье - определения сальдо баланса текущих операций.
Наш анализ в данном случае является также упрощенным (частичный анализ). Объемы избыточного спроса не зависят от национального дохода, а также от относительных товарных цен. То есть, связи перекрестных цен проигнорированы. Кроме этого, и в дальнейшем предусмотрено, что Родина экспортирует товар 1, а товар 2 импортирует.
Система уравнений 17.4 содержит пять уравнений и шесть переменных - РР р2, р /, р2 *, w, ZL. . Если w задана экзогенно, и ее меняют по параметрам как экономико-политическую инструментарну переменную (Национальный банк), то можно определить, как изменяется сальдо баланса текущих операций под влиянием валютного курса. Эндогенными переменными являются
РР Р2> Ри 'Рг и ZL-
Уравнение 17.5 - условие Робинсона для нормальной реакции баланса текущих операций на изменение валютного курса. Если UAH дорожает (dw
Далее рассмотрим, при каких условиях происходит нормальная реакция текущего счета платежного баланса на изменения валютного курса. Изменения валютного курса могут определяться либо экономической политикой (системой твердых валютных курсов), или на валютном рынке (системой гибких валютных курсов).
2. Рынок экспортного товара Родины и влияние ревальвации на него. Влияние ревальвации на экспортный рынок можно объяснить следующим образом. Предположим, что бутылка водки «Тернопольская» стоит 10 UAH. При цене $ 5 спрос американцев равен 1 бутылке. Иными словами, если валютный курс в исходной ситуации составляет 2:1 (курс гривны составляет $ 0,5), то американцы покупают 1 бутылку за 10 UAH. Если курс падает до 1,5:1 (UAH дорожает), то он становится равным $ 0,6666, американцы должны потратить за 1 бутылку (10 UAH) $ 6,66. Объем спроса на водку «Тернопольская» уменьшается. Кривая спроса на экспорт Е * смещается влево (Квадрант И на рис. 17.5).
3. Графическая интерпретация рынка экспортного товара Родины в условиях ревальвации. На рисунке 17.5 изображен смещение кривой спроса на экспорт. Кривые избыточного спроса Родины и заграницы - это количественные реакции покупателей и продавцов на соответствующие цены на Родине.
Рассмотрим сначала экспортный рынок. В квадранте И рис. 17.5 представлено функцию предложения экспорта Родины-Е, 1 Функция избыточного предложения Родины (функция предложения экспорта) Определенная зависимости от цены на Родине (р), а количественные реакции иностранных покупателей представлены зависимости от цен в иностранной валюте (р *). В квадранте IV кривая избыточного спроса заграницы представлена как функция от цены в границей (р *).
Поскольку сальдо текущего счета платежного баланса должно быть выраженным в UAH, то кривую избыточного спроса заграницы необходимо рассматривать как функцию цены pt в украинских гривнах. Квадрант III служит для пересчета зарубежных цен р * в отечественные цены гг причем tg ОС = р / р * = w - это валютный курс w (UAH / $). Квадрант II делает перенос цен Родины горизонтальной на вертикальную ось. Тогда квадрант I содержит подчинения объемов избыточного спроса заграницы (Е *) ценам в валюте Родины.
Предположим, UAH дорожает, и ее валютный курс падает с w в w '. Функция избыточного спроса заграницы в квадранте IV на рисунке 17.5 (зависимость перенакопление от цен в границей) не испытывает никакого влияния от этой изменения.
Снижение валютного курса изменяет tg СС в квадранте III. Пусть ниже валютный курс (ревальвация) характеризуется tg а '. Кривая избыточного спроса заграницы на товар 1 смещается влево. Стоимость экспорта уменьшается с ODFG к OHIJ.
Американцы предлагают в исходной ситуации 1 пару женских туфель за $ 100 (курс гривны равен $ 0,5). При валютном курсе 2:1 одну пару предлагают по цене 200 UAH. Если валютный курс падает до 1,5:1 (курс UAH становится 0,6666), американцы предлагают одну пару и в дальнейшем за $ 100. Но соотношение «200 UAH за одну пару» при новом валютном курсе уже не действует. 200 UAH соответствуют $ 133,33 (0,6666 x200). При этой цене американцы предлагают больший объем товара. Кривая предложения импортного товара - Е * смещается вправо.
5. Графическая интерпретация рынка импортного товара Родины. Смещение функции предложения импорта показано на рисунке 17.6, где представлены кривые избыточного спроса Родины и заграницы на товар 2, который, согласно предположению, экспортирует Границу.
На рисунке 17.6 в квадранте IV изображен функцию избыточного спроса заграницы (-E2) в зависимости от цен границей (р2). При валютном курсе w = tg a функция предложения - E2 "размещена в I квадранте. Вследствие ревальвации валютный курс спадает. Из-за низкого валютный курс функция предложения Зарубежная смещается в квадранте И вправо. При заданной функции спроса на импорт на Родине (E) предложение импорта растет. Цена импортного товара падает, а объем возрастает, т.е. невозможно сделать однозначный вывод об изменениях стоимости импорта без алгебраического анализа.
Сравнив рисунки 17.5 и 17.6, можно констатировать, что при ревальвации кривые спроса на экспорт и предложения импорта смещаются вниз (если цены выражены в валюте Родины). При девальвации обе кривые смещаются вверх.
6. Условие Робинсона. Мы снова возвращаемся к микроэкономической модели двух секторов, рассмотрено в теме 10:
Et (Pi) + е, (р ;) = о;
г. - wp * = 0; (17.4)
р, Е1 (РИ) + р2Е2 (р2) + Я-= 0.
Первое из системы уравнений 17.4 отражает условие равновесия на товарном рынке; второе - пересчет товарных цен в разных валютах через валютный курс, третье - определения сальдо баланса текущих операций.
Наш анализ в данном случае является также упрощенным (частичный анализ). Объемы избыточного спроса не зависят от национального дохода, а также от относительных товарных цен. То есть, связи перекрестных цен проигнорированы. Кроме этого, и в дальнейшем предусмотрено, что Родина экспортирует товар 1, а товар 2 импортирует.
Система уравнений 17.4 содержит пять уравнений и шесть переменных - РР р2, р /, р2 *, w, ZL. . Если w задана экзогенно, и ее меняют по параметрам как экономико-политическую инструментарну переменную (Национальный банк), то можно определить, как изменяется сальдо баланса текущих операций под влиянием валютного курса. Эндогенными переменными являются
РР Р2> Ри 'Рг и ZL-
