1. Эффект Terms of Trade (условий торговли). Поскольку изменения валютного курса отражаются на номинальных ценах, то они также влияют на реальное соотношение обмена (Terms of Trade). Ухудшение отношений обмена, определено как соотношение цен экспортного товара к импортному, означает сокращение импорта при заданном объеме экспорта. Рассмотрим развивающуюся страну, которая, как и большинство этих стран, имеет дефицит платежного баланса и для его ликвидации проводит девальвацию. Тогда наряду с вопросом улучшения платежного баланса возникает проблема относительно ухудшения реального менового соотношения результате девальвации. Подобная проблема возникает и перед промышленно развитыми странами, которые хотели бы посредством девальвации улучшить ситуацию со своими платежными балансами. И, наконец, возникает также вопрос: имеет
ревальвация нежелательный эффект Terms of Trade. Если выравнивание платежного баланса и улучшение реального менового соотношения определить как цели экономической политики, то постановка проблемы звучать так: сможет такой инструмент экономической политики, как изменение валютного курса, привести к конфликту двух целей?
2. Условия для эффекта Terms Of Trade. Для определения зависимости реального менового соотношение изменений обменного курса получаем равенство:
Если подставить 18.1 и 18.Г в 18.2, то для влияния изменений валютного курса на Terms of Trade, приняв во внимание эластичность и то, что E; =-Е * р получим
Утверждение относительно условий улучшения и ухудшения реального менового соотношения при девальвации и ревальвации. Девальвация (dw> 0) приводит к улучшению реального менового соотношения (d (p/p2)> 0), если произведение эластичностей спроса больше, чем произведение эластичностей предложения. Девальвация приводит ухудшение Terms of Trade, если произведение эластичностей предложения больше, чем произведение эластичностей спроса (таблица 18.1).
Ревальвация (dw 0 и n есть Terms of Trade при ревальвации улучшится. При этом сальдо баланса текущих операций в данном случае реагирует в нежелательном направлении. Существует конфликт целей.
4. Неэластичная предложение. На рисунке 18.3 и б проиллюстрировано влияние ревальвации на
сальдо баланса текущих операций и расчетов и на реальные отношения обмена для особого случая полностью неэластичного предложения в обеих странах (есть,, Есть * = 0). Стоимость экспорта снижается (рисунок 18.3), стоимость импорта не меняется (Рисунок 18.36), следовательно, имеем нормальную реакцию. Цена экспортного товара снижается, в то время как цена импортного товара остается неизменной.
5. Неэластичный спрос. На рисунке 18.3в и г изображен особый случай полностью неэластичного спроса на импорт (n2, n * = 0). Стоимость экспорта тогда не меняется (рисунок 18.Зв), а стоимость импорта уменьшается (рисунок 18.3г). Сальдо баланса текущих операций и расчетов реагирует ненормально. По ревальвацией наступает активизация баланса текущих операций и расчетов. Цена экспортного товара остается неизменной,
импортного - падает. Terms of Trade улучшаются.