Удалых О.О. (ру) Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия (2006)
1.1. Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности
В современных условиях развития экономических процессов в Украине инвестиции представляют собой категорию, которая наиболее часто используется в экономике как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровнях. В современной литературе существует множество определений этого понятия, однако часто предлагаемое в них трактовка характеризует инвестиции недостаточно четко или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельных сущностных сторонах понятия. В таких условиях целесообразно уточнить экономическую сущность категории "инвестиция".
Термин "инвестиция" происходит от латинского слова "invest", что означает "Вкладывать". Существуют различные определения этого понятия. Так, в монографии "Инвестиции", подготовленной Нобелевским лауреатом по экономике У. Шарпа вместе с другими американскими учеными, определяется, что в широком смысле "Инвестировать" означает "расстаться с деньгами сегодня для того, чтобы получить большую их сумму в будущем "[38]. Аналогичное определение этого термина подано в монографии «Основы инвестирования», подготовлен Л.Гитманом и М.Джонком: "Инвестиция - это способ размещения капитала, который должен обеспечить сбережения или роста капитала "[6]. За этими определениями, инвестиции представляют собой все формы обеспечения развития предприятия, связанные с увеличением суммы вложенного капитала.
Этой цели соответствуют и определение инвестиций ряда других ученых [4, 41].
Некоторые авторы рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в различные отрасли и сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану окружающей среды как внутри страны, так и за ее пределами с целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, получения прибыли [27].
В условиях командно-административной системы термин "инвестиции" отождествлялся с термином "капитальные вложения" и сегодня некоторые авторы трактуют инвестиции как совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в отрасли народного хозяйства (производственные фонды) [36]. Однако капитальные вложения - Понятие более узкое, что является одной из форм инвестиций, вложения в воспроизводство основных фондов. В отличие от капитальных вложений, инвестиции могут осуществляться и в оборотные средства, и в нематериальные фонды и в финансовые активы.
В ряде работ инвестиции представляются как долгосрочные вложения капитала [1, 27]. Безусловно, отдельные формы инвестиций носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (краткосрочные вложения в акции, сертификаты и прочее).
В отдельных определениях инвестиции представляются вложением средств. Это трактовка сужает значение понятия, потому что, кроме денежной форме, инвестиции могут осуществляться в форме вложений движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов, различных финансовых инструментов.
Очевидно, что, несмотря на крепкое вхождения термина "инвестиция" в экономическую литературу, не имеет четкости и точности в его определении.
Закон Украины "Об инвестиционной деятельности" определяет инвестиции как "все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект "[21]. Это определение в основном соответствует международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процесса вложения ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли или социального эффекта в будущем.
На наработанные теоретические положения отечественной и зарубежной литературы, можно утверждать, что наиболее отвечает современным условиям развития экономических процессов следующее определение данного термина.
Инвестиции - это капитал во всех его формах, что вкладывается в объекты производственного и непроизводственного назначения с целью обеспечения его увеличения в будущем, а также достижение внеэкономических эффектов социального и экологического характера.
Увеличение капитала при этом должно быть достаточным для компенсации инвестору отказ от использования этих средств на потребление в текущем периоде, вознаграждения его за риск, а также возмещение потерь от инфляции в будущем периоде.
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий ее субъектов (инвесторов и участников) по реализации инвестиций.
Согласно Закону Украины "Об инвестиционной деятельности", субъектами последней могут быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также государства в лице правительств.
Инвестор - это субъект инвестиционной деятельности, принимает решение о вложения собственных, заемных и привлеченных инвестиционных ресурсов в объекты инвестирования.
Инвесторы могут быть кредиторами, вкладчиками, покупателями и могут выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности, то есть вкладывать капитал, приобретать ценные бумаги, выполнять функции товаропроизводителей, проектировщиков, подрядчиков, заказчиков и застройщиков.
Различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор - это конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной деятельности. Институциональный инвестор - это
финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляет специализированную инвестиционную деятельность (инвестиционные фонды и инвестиционные компании).
Принимая решение о вложении средств в объекты инвестирования, инвесторы преследуют разные цели. Если инвестор ставит перед собой цель приобрести контрольный пакет акций предприятия и сосредоточить управление в своих руках, то данный субъект характеризуется как стратегический инвестор. В отличие от стратегического инвестора, портфельный инвестор осуществляет инвестиционную деятельность с целью получения инвестиционного дохода в краткосрочном или долгосрочном периоде.
Инвестиции оцениваются по критериям доходности и риска. Если инвестор в своей деятельности ориентируется на минимизацию инвестиционных рисков и за свою цель ставит обеспечение безопасности инвестирования, то данный субъект характеризуется как консервативный инвестор. Агрессивный инвестор ориентируется на максимизацию инвестиционной прибыли при соответствующем высоком уровне инвестиционного риска.
Застройщик - субъект инвестиционной деятельности, юридическое лицо, обеспечивающее финансирование капитальных вложений и их освоение подрядным или хозяйственным способом.
Заказчик - это субъект инвестиционной деятельности, юридическое лицо, который выдает заказа на выполнение работ (услуг) на строительство объектов, заключает подрядный договор (контракт), контролирует стоимость, сроки, качество выполненных работ и осуществляет их оплату.
Реципиент, инвестиций - это субъект инвестиционной деятельности, принимает инвестиции. Если предприятие финансирует свои инвестиционные потребности за счет собственных инвестиционных ресурсов, то оно является одновременно инвестором и реципиентом инвестиций.
К объектам инвестиционной деятельности, согласно Закону Украины «О инвестиционной деятельности », относятся следующие ценности:
- Денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги
- Движимое и недвижимое имущество
- Интеллектуальные права, связанные с авторским правом, опытами и другими видами интеллектуальных ценностей;
- Совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не-патентованного;
- Права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;
- Другие ценности, которые представляют собой объекты инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность предприятия всегда связано с фактором времени. Инвестиционный доход предприятия (и другие формы эффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным "шагом опоздания". То есть между затратами инвестиционных ресурсов и получением инвестиционной прибыли проходит достаточно большой период времени, что и определяет долгосрочный характер расходов.
Формы протекания процессов инвестирования капитала и получения инвестиционного прибыли предприятия во времени являются:
- Последовательное протекание процессов инвестирования капитала и получения инвестиционной прибыли;
- Параллельное протекание процессов инвестирования и получения инвестиционного прибыли;
- Интервальное протекание процессов инвестирования капитала и получения инвестиционного дохода.
С инвестиционной деятельностью предприятия тесно связано понятие «инвестиционная сфера экономики »и« инвестиционный процесс ».
Инвестиционная сфера экономики - это комплекс отраслей и производств, финансово-кредитных учреждений и других институциональных субъектов инвестиционной деятельности, в котором
вращается инвестиционный капитал. В отраслях материального производства в инвестиционной сферы относят предприятия ряда инвестицийнозначимих отраслей - химической, металлургической, деревообрабатывающей промышленности, строительства, машиностроения, производства строительных материалов.
Инвестиционный процесс - это процесс обоснования и реализации инвестиций. Это понятия обычно связано с осуществлением реальных инвестиций. К этапам инвестиционного процесса относятся: мотивация инвестиционной деятельности, прогнозирования и программирования инвестиций, обоснование целесообразности инвестиций, страхование инвестиций, планирования, финансирования, проектирования, материально-техническое обеспечение инвестиций, освоения инвестиций, подготовка к производства продукции, предварительная сдача в эксплуатацию, окончательная сдача объекта в эксплуатацию.
Термин "инвестиция" происходит от латинского слова "invest", что означает "Вкладывать". Существуют различные определения этого понятия. Так, в монографии "Инвестиции", подготовленной Нобелевским лауреатом по экономике У. Шарпа вместе с другими американскими учеными, определяется, что в широком смысле "Инвестировать" означает "расстаться с деньгами сегодня для того, чтобы получить большую их сумму в будущем "[38]. Аналогичное определение этого термина подано в монографии «Основы инвестирования», подготовлен Л.Гитманом и М.Джонком: "Инвестиция - это способ размещения капитала, который должен обеспечить сбережения или роста капитала "[6]. За этими определениями, инвестиции представляют собой все формы обеспечения развития предприятия, связанные с увеличением суммы вложенного капитала.
Этой цели соответствуют и определение инвестиций ряда других ученых [4, 41].
Некоторые авторы рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в различные отрасли и сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану окружающей среды как внутри страны, так и за ее пределами с целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, получения прибыли [27].
В условиях командно-административной системы термин "инвестиции" отождествлялся с термином "капитальные вложения" и сегодня некоторые авторы трактуют инвестиции как совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в отрасли народного хозяйства (производственные фонды) [36]. Однако капитальные вложения - Понятие более узкое, что является одной из форм инвестиций, вложения в воспроизводство основных фондов. В отличие от капитальных вложений, инвестиции могут осуществляться и в оборотные средства, и в нематериальные фонды и в финансовые активы.
В ряде работ инвестиции представляются как долгосрочные вложения капитала [1, 27]. Безусловно, отдельные формы инвестиций носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (краткосрочные вложения в акции, сертификаты и прочее).
В отдельных определениях инвестиции представляются вложением средств. Это трактовка сужает значение понятия, потому что, кроме денежной форме, инвестиции могут осуществляться в форме вложений движимого и недвижимого имущества, нематериальных активов, различных финансовых инструментов.
Очевидно, что, несмотря на крепкое вхождения термина "инвестиция" в экономическую литературу, не имеет четкости и точности в его определении.
Закон Украины "Об инвестиционной деятельности" определяет инвестиции как "все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект "[21]. Это определение в основном соответствует международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как процесса вложения ресурсов (благ, имущественных и интеллектуальных ценностей) с целью получения прибыли или социального эффекта в будущем.
Инвестиции - это капитал во всех его формах, что вкладывается в объекты производственного и непроизводственного назначения с целью обеспечения его увеличения в будущем, а также достижение внеэкономических эффектов социального и экологического характера.
Увеличение капитала при этом должно быть достаточным для компенсации инвестору отказ от использования этих средств на потребление в текущем периоде, вознаграждения его за риск, а также возмещение потерь от инфляции в будущем периоде.
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий ее субъектов (инвесторов и участников) по реализации инвестиций.
Согласно Закону Украины "Об инвестиционной деятельности", субъектами последней могут быть граждане и юридические лица Украины и иностранных государств, а также государства в лице правительств.
Инвестор - это субъект инвестиционной деятельности, принимает решение о вложения собственных, заемных и привлеченных инвестиционных ресурсов в объекты инвестирования.
Инвесторы могут быть кредиторами, вкладчиками, покупателями и могут выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности, то есть вкладывать капитал, приобретать ценные бумаги, выполнять функции товаропроизводителей, проектировщиков, подрядчиков, заказчиков и застройщиков.
Различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор - это конкретное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной деятельности. Институциональный инвестор - это
финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляет специализированную инвестиционную деятельность (инвестиционные фонды и инвестиционные компании).
Принимая решение о вложении средств в объекты инвестирования, инвесторы преследуют разные цели. Если инвестор ставит перед собой цель приобрести контрольный пакет акций предприятия и сосредоточить управление в своих руках, то данный субъект характеризуется как стратегический инвестор. В отличие от стратегического инвестора, портфельный инвестор осуществляет инвестиционную деятельность с целью получения инвестиционного дохода в краткосрочном или долгосрочном периоде.
Инвестиции оцениваются по критериям доходности и риска. Если инвестор в своей деятельности ориентируется на минимизацию инвестиционных рисков и за свою цель ставит обеспечение безопасности инвестирования, то данный субъект характеризуется как консервативный инвестор. Агрессивный инвестор ориентируется на максимизацию инвестиционной прибыли при соответствующем высоком уровне инвестиционного риска.
Застройщик - субъект инвестиционной деятельности, юридическое лицо, обеспечивающее финансирование капитальных вложений и их освоение подрядным или хозяйственным способом.
Заказчик - это субъект инвестиционной деятельности, юридическое лицо, который выдает заказа на выполнение работ (услуг) на строительство объектов, заключает подрядный договор (контракт), контролирует стоимость, сроки, качество выполненных работ и осуществляет их оплату.
Реципиент, инвестиций - это субъект инвестиционной деятельности, принимает инвестиции. Если предприятие финансирует свои инвестиционные потребности за счет собственных инвестиционных ресурсов, то оно является одновременно инвестором и реципиентом инвестиций.
К объектам инвестиционной деятельности, согласно Закону Украины «О инвестиционной деятельности », относятся следующие ценности:
- Движимое и недвижимое имущество
- Интеллектуальные права, связанные с авторским правом, опытами и другими видами интеллектуальных ценностей;
- Совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого для организации того или иного вида производства, но не-патентованного;
- Права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;
- Другие ценности, которые представляют собой объекты инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность предприятия всегда связано с фактором времени. Инвестиционный доход предприятия (и другие формы эффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным "шагом опоздания". То есть между затратами инвестиционных ресурсов и получением инвестиционной прибыли проходит достаточно большой период времени, что и определяет долгосрочный характер расходов.
Формы протекания процессов инвестирования капитала и получения инвестиционного прибыли предприятия во времени являются:
- Последовательное протекание процессов инвестирования капитала и получения инвестиционной прибыли;
- Параллельное протекание процессов инвестирования и получения инвестиционного прибыли;
- Интервальное протекание процессов инвестирования капитала и получения инвестиционного дохода.
С инвестиционной деятельностью предприятия тесно связано понятие «инвестиционная сфера экономики »и« инвестиционный процесс ».
Инвестиционная сфера экономики - это комплекс отраслей и производств, финансово-кредитных учреждений и других институциональных субъектов инвестиционной деятельности, в котором
вращается инвестиционный капитал. В отраслях материального производства в инвестиционной сферы относят предприятия ряда инвестицийнозначимих отраслей - химической, металлургической, деревообрабатывающей промышленности, строительства, машиностроения, производства строительных материалов.
Инвестиционный процесс - это процесс обоснования и реализации инвестиций. Это понятия обычно связано с осуществлением реальных инвестиций. К этапам инвестиционного процесса относятся: мотивация инвестиционной деятельности, прогнозирования и программирования инвестиций, обоснование целесообразности инвестиций, страхование инвестиций, планирования, финансирования, проектирования, материально-техническое обеспечение инвестиций, освоения инвестиций, подготовка к производства продукции, предварительная сдача в эксплуатацию, окончательная сдача объекта в эксплуатацию.
