Орлов Инновационный менеджмент (1999)

Неопределенности, связанной с произволом в выборе нормы дисконта

инвестором, можно избежать, рассчитав так называемую. внутреннюю норму

доходности (или прибыли, по-английски Internal Rate of Return, сокращенно

IRR), т.е. то значение дисконт-фактора, при котором чистый приведенный

доход оказывается равным 0. Ожидается, что при меньшем значении



дисконт-фактора прибыль положительна, а при большем - отрицательна. К

сожалению, такая интерпретация не всегда допустима, поскольку для некоторой

совокупности потоков платежей чистый приведенный доход равен 0 не для

одного значения дисконт-фактора, а для многих (см. об этом, например,

монографии [3,4]). Однако традиционная интерпретация корректна в

подавляющем большинстве реальных ситуаций, в частности, если платежи всегда

предшествуют поступлениям. Поэтому многие экономисты считают наиболее

целесообразным использование внутренней нормы доходности как основной

характеристики при сравнении потоков платежей.

Внутреннюю норму доходности для рентабельности можно было бы определить

из условия равенства 0 рентабельности как функции от нормы дисконта. Однако

это условие означает, что доходы и расходы равны, т.е. прибыль равна 0.

Поэтому внутренние нормы доходности для прибыли и рентабельности совпадают.